房地产行业周报：新房二手房成交面积同环比下降，福州发布预售新政

　　核心观点：新房二手房成交面积同环比下降，福州发布预售新政

　　本周我们跟踪的68城新房成交同环比下降，20城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比增长，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比增长。本周福州提出，房企预售前须报备含价格、交付、投诉处理等8项内容的预售方案，并将信用等级与预售许可、资金监管挂钩，AAA级可少监管30%资金，B、C级全额监管，政策均执行5年，重庆优化住房公积金政策。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

　　福州发布预售新政，重庆优化公积金政策

　　福州：房企预售前须报备含价格、交付、投诉处理等8项内容的预售方案，并将信用等级与预售许可、资金监管挂钩，AAA级可少监管30%资金，B、C级全额监管，政策均执行5年。重庆：将优化购买存量住房的公积金提取方式，放宽全款购房的公积金提取条件。比如，职工以自有资金一次性付清购房价款购买自住住房的，可自购房之日起满半年后每年提取一次住房公积金，提取办理时限由两年放宽至五年，提取范围放宽至本人、配偶、子女以及本人与配偶双方的父母，合计提取金额不超过购房总价款。

　　市场端：土地成交面积同比增长，溢价率环比下降

　　销售端：根据房管局数据，2025年第45周，全国68城商品住宅成交面积167万平米，同比下降46%，环比下降41%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达10141万平米，累计同比下降14%。全国20城二手房成交面积为182万平米，同比增速-29%，前值-24%；年初至今累计成交面积8440万平米，同比增速+4%，前值+5%。

　　投资端：2025年第45周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积6112万平方米，成交土地规划建筑面积4353万平方米，同比增加3%，成交溢价率为3.8%。一线城市成交土地规划建筑面积145万平方米，同比增加7%；二线城市成交土地规划建筑面积1187万平方米，同比增加6%；三线城市成交土地规划建筑面积3021万平方米，同比增加2%。

　　融资端：国内信用债发行规模环比增长

　　2025年第45周，信用债发行64.5亿元，同比增加23%，环比增加98%，平均加权利率2.08%，环比减少39BP。信用债累计发行规模3515亿元，同比增加3%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远