AI周观察：AMD绩后表现反映市场高预期，Kimi K2 Thinking发布
本周应用活跃度显示，海外Claude持续提升，国内Kimi与通义小幅上升。月之暗面于11月6日发布并开源KimiK2Thinking模型，其特点是能边思考边自主调用工具，在部分agent测试成绩上超越GPT5（High）。同时，Google在GeminiAPI中推出“文件搜索工具”，这是一款托管式RAG系统，可简化私有数据集成，开发者无需自建向量数据库，并采用查询免费、仅首次索引付费的模式。
AMD公布的2025财年第三季度业绩全面超预期，营收同比增长36%至92亿美元、非GAAPEPS达1.20美元，数据中心与客户端业务成为核心驱动，其中EPYC“Turin”加速上云需求恢复，AI工作负载规模化部署正在成为通用计算新增引擎。公司与OpenAI达成最高6GW的InstinctGPU多年期合作，具备千亿美元级潜在收入空间，验证了ROCm与MI系列在前沿AI场景的可用性，同时与甲骨文及多国主权AI项目合作，客户结构呈多元化放量趋势。AMD正由芯片供应商向系统化解决方案扩展，以MI400与Helios为载体构建端到端生态，并以收购与供应链整合强化交付能力。尽管业绩亮眼、AI战略加速兑现，股价小幅回调主要源于估值压缩而非基本面转弱，市场对AI板块的业绩兑现与可持续增长提出更高要求。
AsteraLabsFY25Q3延续高速增长，营收同比翻倍至2.306亿美元，毛利率和经营利润率分别升至76.4%与41.7%的新高，现金创造能力突出。AriesPCIe6.0重定时器量产占比提升，抢占Gen6升级红利；Taurus智能线缆在AI与数据中心双线放量，800G储备奠定后续增长；LeoCXL控制器拓展AI内存池化场景。面向AI超大规模集群的ScorpioX系列已于2026年量产爬坡，有望成为未来贡献主引擎。公司积极参与UALink等开放标准，布局光互连及光子方向，通过收购Xscale强化技术护城河。中长期看，随着AI算力集群化与互连标准迭代，公司在AI基础设施互连主赛道具备显著爆发潜力。
2025年9月，中国智能手机销量达到约2600万台，同比上升2.48。苹果、华为、荣耀、小米、OPPO以21.12%、15.62%、14.66%、13.03%、11.99%的份额排名前五。具体型号方面，iPhone17ProMax销量排名第一，iPhone17Pro、荣耀X70排名第二、第三。9月国内PC市场销量基本同比持平，台式机销量约为167万台，同比上升约2.35%。笔电销量约为210万台，同比下滑约10.83%。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期
中美科技领域政策恶化
智能手机销量不及预期
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