计算机行业周报：行业回调明显，Kimi K2 Thinking正式发布

　　报告要点：

　　本周(2025.11.3-2025.11.7)市场回顾

　　1)本周(2025.11.3-2025.11.7)计算机（申万）指数下跌2.54%，跑输主要指数。本周上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%。

　　2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为+0.27%、-3.13%、-3.82%。

　　本周重点公告

　　1)海兰信发布《关于公司全资子公司收到<中标通知书>的公告》：全资子公司欧特海洋（联合体成员）收到三亚崖州湾科技城开发建设有限公司发出的关于三亚崖州湾科技城海洋科学观测网及岸基保障基地项目-硬件及软件部分的《中标通知书》。中标价格为10.97亿元。2)国能日新发布《投资者关系活动记录表》：公司通过整合新能源出力数据、区域负荷数据、气象数据及历史电价数据等多维度数据构建电力市场预测体系，同时基于电价预测模型及配套充放电策略进行的测算，帮助独立储能电站有效捕获峰谷电价、电价走势预判等核心信息，进而提供独立储能电站核心运营策略。

　　3)鸿泉物联发布《公司证券简称变更实施公告》：变更后的股票证券简称：鸿泉技术，变更后扩位证券简称：鸿泉技术；股票证券代码“688288”保持不变。证券简称变更日期：2025年11月11日。4)石基信息发布《投资者关系活动记录表》：云PMS产品在美国已经上线了包括半岛、朗廷在内的一些地标型奢华酒店，并已签约包括万豪、洲际在内的一系列标杆客户，随着使用石基云PMS的客户数量的积累，我们会充分利用标杆客户示范效应去逐步渗透海外市场。

　　投资观点

　　本周，计算机（申万）指数结束前两周的上涨趋势，下跌2.54%，跑输主要指数，位居涨幅榜尾部。本周，月之暗面发布Kimi K2Thinking-Kimi迄今能力最强的开源思考模型。Kimi K2Thinking是基于“模型即Agent”理念训练的新一代Thinking Agent，它原生掌握“边思考，边使用工具”的能力。在人类最后的考试(Humanity's Last Exam)、自主网络浏览能力(BrowseComp)、复杂信息收集推理(SEAL-0)等多项基准测试中表现达到SOTA水平，并在Agentic搜索、Agentic编程、写作和综合推理能力等方面取得全面提升。知名AI基准测试机构Artificial Analysis发表了长文介绍新模型的能力，表示该模型的位置已经可以放在GPT-5之前。伴随着基础大模型能力的持续提升，AI应用有望持续落地，建议关注具备客户资源和大模型落地的上市公司。

　　风险提示

　　RWA、RDA发展不及预期的风险；稳定币产业发展不及预期的风险；AI大模型技术进步不及预期；资本市场的健康发展不及预期的风险；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期的风险。

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国元证券 耿军军,王朗