食品饮料行业周报：10月CPI同比回正，关注底部改善品种

　　报告摘要

　　本周食品饮料板块承压，啤酒、软饮料、其他酒类版块回调较多。本周SW食品饮料板块下跌0.49%，在31个申万子行业中排名第26。在申万食品饮料子板块中，SW预加工食品、SW肉制品、SW烘焙食品涨幅居前，涨幅分别为3.03%、1.46%、1.41%，SW啤酒、SW软饮料、SW其他酒类跌幅最多，分别下跌0.79%、0.87%、1.02%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为安记食品（+13.87%）、惠发食品（+13.07%）、巴比食品（+11.32%）、欢乐家（+7.24%）、桂发祥(+6.64%)；跌幅前五个股为百润股份（-4.33%）、古井贡酒（-5.43%）、交大昂立（-5.54%）、酒鬼酒（-5.77%）、金字火腿(-6.22%)。

　　白酒：三季度报表出清有望加速探底，关注动销拐点。本周SW白酒指数下跌0.84%，白酒板块基本面尚未完全探底，但预计股价先于基本面企稳。一旦动销端出现拐点（如渠道恢复、消费者信心改善、供给侧结构性优化），板块有望迎来估值修复。贵州茅台推出中期分红方案，拟派发现金红利300.01亿元，并计划启动15-30亿元的二次回购，用于注销以减少注册资本。目前飞天茅台（散瓶）批价1660元，环比上周-60元，普五批价810元，环比上周-5元。当前板块估值处历史10年14.22%分位数，优选行业调整期下相对抗压的龙头公司，推荐贵州茅台、山西汾酒。

　　大众品：10月CPI同比转正，餐饮供应链龙头边际改善，关注底部改善品种。本周餐饮供应链板块股价整体表现相对较好，报表端三季度净利率以及龙头收入端均略有起色，行业竞争激烈程度有所缓解。本周安记食品、惠发食品、巴比食品股价涨幅分别为13.9%、13.1%、11.3%，巴比食品同店连续改善以及新店型拓展顺利，Q3收入端环比加速，同时加速行业收购整合，边际改善较为明显。其次调味品板块表现亦好于其他板块，千禾味业和天味食品本周股价涨幅为5.2%和5%，调味品行业已深度调整4年多，千禾Q3降幅缩窄，关注底部板块积极变化。10月CPI同比上升0.2%，同比转正较前月上升0.5pct，高于市场预期，食品CPI同比为-2.9%，环比提升0.3pct。后续持续关注CPI走势，若CPI数据持续改善，消费有望迎来修复。本周个股推荐方面，中长期推荐古茗、蜜雪集团、西麦食品、东鹏饮料。

　　风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。

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太平洋 郭梦婕,林叙希