汽车行业周报：Optimus V2.5亮相股东大会，小鹏发布新一代Iron机器人及VLA模型
投资要点
马斯克万亿薪酬激励方案通过，OptimusV2.5在股东大会展示
11月6日，特斯拉股东们当天在美国得州超级工厂举行的年度股东大会上以75%的多数票批准了马斯克的1万亿美元的薪酬协议。两台OptimusV2.5站立在马斯克两侧，现场跳舞动作幅度和灵活性要高于2024年10月WeRobot发布会表现，并且两个小时股东大会全程能稳定保持姿态，不间断配合点头摇晃，已具备相当好的稳定性。特斯拉22自由度灵巧手得到进一步展示：①完整展示传动模组位置摆放、走线，传动模组结构设计较前变化很大；②整个手掌及指尖大面积集成触觉传感器；③腱绳材料改变，同步展示内部塑料结构件。
量产进度方面，会议上展示了组装产线视频，我们将在2026年将看到OptimusV3生产，2027年发布V4、2028年发布V5，保持每年更新换代的速度。产线方面，弗里蒙特建设年产100万台的生产线；第2条年产能千万台的产线将位于德克萨斯州的Giga工厂；第3条产线年产量在1亿台，产能快速拔升。人形机器人生产的三大难点在于：精良的手部工程设计、应用于真实世界场景的AI技术以及规模化生产，其他公司往往缺少其中的一项或多项要素，而特斯拉是唯一同时具备这三项要素的企业。
小鹏科技日发布新一代Iron机器人，预计于2026年年底开启量产
11月5日小鹏科技日发布新一代Iron，现场步态丝滑流畅，相较上一代主要变化包括①全显示屏面罩：身体采用柔性织物包裹，更加拟人亲和；②22自由度灵巧手，搭载22个16mm直径谐波减速器关节；③采用全固态电池，重量降低30%，电量提升30%，且提供更好的安全保障；④仿人脊椎和仿人双肩，身体自由度进一步上升，丝杠用量增加。模型方面，小鹏AI团队赋能机器人，引入VLT（视觉-语言-任务/思考）系统。
应用场景方面，何小鹏表示灵巧手使用成本较高，用来在工厂中打螺丝不划算，并且目前机器人的安全性不够还无法应用于家庭场景。目前将先用于导购导览导巡等场景，宝钢成为战略伙伴。明年Q1达到量产A样，明年年底开启规模量产。小鹏内部通力合作开发机器人，投入10个研发团队，1000名研发人员，目标成为中国首个26年底规模量产高阶人形机器人企业。
投资建议
我们认为特斯拉Optimus量产指引超预期，建议关注T链灵巧手的微型电机、微型丝杠以及灵巧手总成环节的投资机会；小鹏机器人实际效果超预期，建议关注国内优秀机器人整机企业的投资机会。
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