AI赋能资产配置(二十二)：大模型如何征服K线图？

　　Kronos 模型作为首个专为金融K 线数据设计的基础模型，成功解决了通用时间序列模型在金融市场中的适应性难题。其根本性突破在于，它将金融时序分析从传统的数值回归范式转向了语言建模范式。通用模型因金融数据信噪比极低、非平稳性强，且其训练语料中金融数据占比不足1%而表现不佳；而Kronos 通过在大规模金融语料基础上预训练，实现了对市场动态的精准解读。

    　　在技术架构上，Kronos 的核心创新在于其专有的“金融分词器”与“分层自回归建模”机制。分词器利用BSQ 算法将连续的K 线数据离散化为离散的Token，这一过程如同将市场波动转化为可被模型理解的“金融单词”。在此基础上，模型采用分层预测：首先预测代表市场大势的“粗粒度”标记，再在此框架下预测捕捉细节波动的“细粒度”标记，这模仿了“先战略、后战术”的专业投资决策流程，显著提升了计算的效率与模型的鲁棒性。

    　　该模型在多项核心金融任务中展现出卓越的实战性能，验证了其作为专用模型的显著优势。实证数据显示，Kronos 在价格预测任务中的RankIC 较领先的通用时序模型提升了93%，波动率预测的平均绝对误差（MAE）降低了9%。

    　　在最终的策略回测中，由Kronos 信号驱动的投资组合实现了21.9%的年化超额收益和1.42 的信息比率，证明了其预测信号能够有效转化为优秀的投资绩效。

    　　展望未来，Kronos 所确立的“领域专用”路径为金融大模型的发展指明了方向。它的成功标志着从“通用智能”到“领域智能”转型的必要性。基于此架构，下一代模型有望进一步融合文本、基本面等多模态数据，并与强化学习等技术结合，最终演进为能够自主完成“感知-决策-执行-优化”全链路的智能投资体。

    　　风险提示：结论受模型存在不确定性、数据质量、市场环境影响，本文不构成任何投资建议。 机构：国信证券股份有限公司 研究员：王开/陈凯畅 日期：2025-11-10

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