TMT行业周报（11月第1周）：AI需求旺盛带动存储及光通信景气度提升

　　行业观点：

　　1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（11.3-11.7）涨跌幅为：通信（0.92%）、传媒（0.16%）、电子（-0.09%）、计算机（-2.54%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（5.03%）、半导体设备（4.80%）、被动元件（3.25%），跌幅靠前的三级子行业分别为通品牌消费电子（-6.22%）、横向通用软件（-4.36%）、模拟芯片设计（-3.56%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为京泉华（48.41%）、可川科技（34.75%）、中富电路（29.41%）；计算机周涨幅前三的标的分别为淳中科技（37.80%）、英方软件（27.06%）、航天智装（25.45%）；传媒周涨幅前三的标的分别为中国电影（26.76%）、吉视传媒（14.32%）、中文传媒（12.62%）；通信周涨幅前三的标的为万隆光电（23.34%）、意华股份（12.18%）、天孚通信（10.75%）。

　　2)海外晶圆厂暂停报价，存储价格有望进一步提升。自10月初起，韩国与美国头部DRAM厂商已暂停对企业客户报价一周，而三星目前已基本延续暂停DDR5内存的合约报价，预计到11月中旬才可能恢复，存储供给端持续收紧。根据TrendForce数据，2025Q4存储市场供给缺口仍将持续，预计DRAM的整体价格在第四季度将季增23%-28%（从13%-18%上修，且很有可能再度上修）。受益于下游数据中心需求旺盛，三大晶圆厂扩产相对谨慎，存储供需缺口有望进一步放大，价格端依旧有上涨动能，建议关注国内的模组厂、主控芯片、半导体设备等细分环节。

　　3)光通信行业景气度提升。本周Lumentum与Coherent相继发布FY26Q1财报及FY26Q2指引，均超市场预期，业绩发布后股价表现亮眼。Lumentum在业绩交流透露：1.在扩产提速的前提下，公司光模块产能依旧不能及时满足行业需求增长；2.EML产能紧缺会持续，供需缺口进一步增大，由上一季度预测的20%扩大至25%-30%；3.未来四到五个季度光模块业务增速将加快，同时1.6T光模块预计将在明年中批量出货。另外，Coherent在业绩交流会中也提及：1.光模块订单交付周期正在延长，已观察到持续至2028年的明确订单需求，同时1.6T光模块需求持续增长；2.受上游EML紧缺导致扩产受限。我们认为受益于全球数据中心建设提速以及光通信迭代升级，光通信产业链景气度进一步上行，建议重点关注国内光模块、光器件及光芯片等细分环节。

　　4)风险提示：AI应用不及预期。

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世纪证券 李时樟,罗晴