流动性周观察11月第2期：行业主题型ETF仍有资金流入

　　核心观点：跨月结束，银行间流动性有所恢复，但债市小幅调整。微观资金面方面，新成立偏股型基金218.3亿份，股票型ETF净流入-87.6亿元，其中行业主题型ETF净流入+98.7亿元，金融地产、医药相关ETF分别净流入+56.6亿元、+40.9亿元；两融资金净流入+59.9亿元，交易额占比10.9%，环比有所下降；2025年1-9月，保险公司保费收入5.2万亿元，在已经两年高增的基础上继续增长8.8%；南向资金净流入+354.7亿元，今年以来净流入+12045.2亿元。

    　　宏观流动性

    　　R007利率1.46%，较前一周变动-11.5BP；DR007利率1.42%，较前一周变动-10.4BP。

    　　1年期国债收益率1.40%，较前一周变动+2.2BP；10年期国债收益率1.81%，较前一周变动+1.9BP。

    　　2年期美债收益率3.55%，较前一周变动-5.0BP；10年期美债收益率4.11%，较前一周变动0.0BP。

    　　2Y中美利差收窄8.2BP；人民币汇率贬值0.9BP。

    　　微观流动性

    　　公募资金：新成立偏股型基金218.3亿份，股票型ETF净流入-87.6亿元，金融地产、医药相关ETF分别净流入+56.6亿元、+40.9亿元。

    　　保险资金：2025年1-9月，保险公司保费收入5.2万亿元，在已经两年高增的基础上继续增长8.8%；二季度保险资金运用余额增长1.3万亿元。截至2025年6月，人身险公司股票基金配比13.34%，财产险公司股票基金配比12.86%，环比有所提升。

    　　两融资金：净流入+59.9亿元，交易额占比10.9%，环比有所下降，流入较多的行业主要有：电力设备、基础化工、医药生物。

    　　南向资金：净流入+354.7亿元，今年以来净流入+12045.2亿元，流入较多的行业主要有：银行、非银金融、石油石化。

    　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/11/3-2025/11/7风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄文涛/李家俊 日期：2025-11-10

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