轻工纺服行业周报：户外运动风潮持续，带动户外服饰需求上升

　　主要观点：

　　周专题：户外运动风潮持续，带动户外服饰需求上升

　　体育产业加速发展，户外运动风潮席卷全民。随着全民健康意识加强，体育运动正逐渐作为一种新的生活方式进入人们的日常生活，结合运动消费升级、全民健身场地设施和公共服务的完善，在行业政策支持与技术创新等因素共同推动下，中国的体育产业更加蓬勃发展。根据国家统计局数据，2023年全国体育产业总规模为36741亿元，占GDP的比重达1.15%，向成为支柱性产业的目标更进一步，根据国务院办公厅《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》规划，2030年我国体育产业总规模将超过7万亿元。在此趋势下，户外运动行业全面成长。根据艾瑞咨询的推算与调研，目前户外人群规模约有5.4亿，而表达了强烈参与意向的潜在人群约有2.3亿，是未来巨大的增量空间。根据凯度运动户外运动调研的数据显示，2023-2024年新尝试的运动户外项目种类变多，运动户外更加流行且成为一种趋势。

　　户外运动增长强劲，服饰类企业契机涌现。随着大众对于户外运动的热情高涨，这为运动户外服饰类企业带来品牌成长的契机。根据中商产业研究院预测，2024年，中国户外用品零售额将达到274.4亿元，同比增加1.22%。根据中国纺织品商业协会户外用品分会（COCA）的数据，中国户外用品市场占比最大的品类是户外服装（衣、裤、袜等），占比高达46%，户外鞋履（登山鞋、徒步鞋、攀岩鞋等）占比为22%，户外工具和露营装备等分别占比20%和12%。

　　国产品牌契合大众运动消费趋势，户外服饰国产化趋势明显。户外服饰根据功能性的强弱和应对环境的极端程度可划分为三个等级：大众休闲、专业户外和极限探险。《中国户外市场报告》调研显示一线城市的户外运动人群的渗透率为48%，轻度户外人群占比更高达到63%。随着消费者更偏好性价比高的轻度户外服饰，国产户外服饰品牌显现出强劲竞争力，其零售额大幅提升。根据华经产业研究院数据，截至2024年，国产户外服饰销售额占比增长至32%，主要得益于国产品牌加大研发投入、采用先进面料和技术以及提高产品质量等因素，预计2025年国产品牌户外服饰销售额占比进一步提升至33.6%。

　　户外服饰中高端市场由国际品牌长期占据，国产品牌不断提升自主创新能力。中国户外服饰市场已从蓝海转为红海，呈现出多层次、集团化的竞争态势。市场集中度相较于其他成熟服装品类仍然偏低，但头部效应正逐渐显现。目前我国户外服饰市场主要由三大阵营构成，其中国际品牌凭借先发优势，在技术研发、品牌文化沉淀和全球化运营方面经验丰富，长期主导着中国市场，特别是中高端领域。近年来，随着安踏体育、伯希和、探路者等巨头的入局和部分品牌的快速增长，市场集中度有提升趋势，但腰部和尾部品类的竞争依然激烈，新锐品牌仍有通过细分赛道切入的机会。国内品牌在经历了模仿、追赶之后，正进入自主创新和品牌升级的新阶段，更懂中国消费者，反应速度更快，渠道渗透更深。

　　受下游需求影响，户外服饰行业增长潜力较大。根据弘则研究的《中国运动户外服饰市场分析报告》数据显示，我国2023年运动服饰4,000亿元规模，保持8.3%增长，其中户外运动服饰行业规模预期达到450亿，连续三年以20%的速度高增。随着中国运动户外服饰市场的活力被逐步激发和释放，户外服饰相关的上市公司或将从中受益。

　　一周行情回顾

　　2025年11月3日至11月7日，上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%。分行业来看，申万轻工制造上涨1.09%，相较沪深300指数+0.27pct，在31个申万一级行业指数中排名11；申万纺织服饰上涨0.80%，相较沪深300指数-0.02pct，在31个申万一级行业指数中排名14。轻工制造行业一周涨幅前十分别为顺灏股份(+13.53%)、麒盛科技(+12.39%)、博汇纸业(+12.02%)、三柏硕(+11.84%)、华泰股份(+11.02%)、松发股份(+10.34%)、雅艺科技(+9.71%)、美克家居(+8.96%)、我乐家居(+8.4%)、顶固集创(+8.37%)，跌幅前十分别瑞尔特(-23.29%)、松炀资源(-9.42%)、玉马科技(-8.29%)、鸿博股份(-5.66%)、金陵体育(-5.64%)、源飞宠物(-5.62%)、中锐股份(-5.39%)、嘉益股份(-5.07%)、匠心家居(-4.57%)、梦百合(-4.17%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为洪兴股份(+35.53%)、ST雪发(+27.52%)、ST起步(+20.72%)、孚日股份(+19.7%)、众望布艺(+14.81%)、棒杰股份(+13.39%)、万里马(+11.86%)、朗姿股份(+9.15%)、如意集团(+7.96%)、欣龙控股(+7.42%)，跌幅前十分别为潮宏基(-12.56%)、恒辉安防(-10.24%)、新华锦(-9.43%)、美尔雅(-8.07%)、老凤祥B(-4.59%)、周大生(-4.55%)、中胤时尚(-4.44%)、曼卡龙(-4.25%)、富春染织(-4.11%)、老凤祥(-4.09%)。

　　重点数据追踪

　　家居数据跟踪：1）地产数据：2025年10月26日至11月2日，全国30大中城市商品房成交面积201.93万平方米，环比+1%；100大中城市住宅成交土地面积426.09万平方米，环比+39.95%。2025年前九个月，住宅新开工面积3.33亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积2.22亿平方米，累计同比-17.1%；商品房销售面积6.58亿平方米，累计同比-5.5%。2）原材料数据：截至2025年11月7日，软体家居上游TDI现货价为13500元/吨，周环比+1.12%；MDI现货价为14400元/吨，周环比+0%。3）销售数据：2025年9月，家具销售额为175.6亿元，同比+16.2%；当月家具及其零件出口金额为467687.8万美元，同比+0.4%；建材家居卖场销售额为1308.38亿元，同比-8.02%。

　　包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年11月7日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5526.43/4261.58/3808.33元/吨，周环比+0.64%/+0.53%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1849.72/1745/2275元/吨，周环比+3.02%/+4.02%/+3.17%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4194/3330/3797.4/3125元/吨，周环比+1.99%/+1.76%/+0.69%/+1.46%；双铜纸/双胶纸价格分别为4770/4731.25元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为5583.33元/吨，周环比0%。2）吨盈数据：截至2025年11月7日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-387.98/-461.06/350.28/-315.44元/吨。3）纸类库存：截至2025年10月31日，青岛港月度

　　2/22

　　库存为1347千吨，月环比-2.32%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为13.72/18.82/21.82天，月环比-3.11%/+5.97%/+4.65%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为915/410.3/879千吨，月环比-3.48%/-19.47%/-15.2%；生活用纸月度企业库存为520.3千吨，月环比0%。

　　纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年11月7日，中国棉花价格指数:3128B为14859元/吨，周环比-0.01%。截至2025年11月6日，Cotlook A指数为76.55美分/磅，周环比-1.1%。截至2025年11月7日，中国粘胶短纤市场价为12950元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6320元/吨，周环比-0.63%。截至2025年11月4日，中国长绒棉价格指数:137为25000元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为24450元/吨，周环比0%。截至2025年11月6日，内外棉差价为724元/吨，周环比+12.95%。2）销售数据：2025年9月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1230.5亿元，同比+4.7%；当月服装及衣着附件出口金额为1245325万美元，同比-8%。

　　投资建议

　　1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

点击复制链接查看完整PDF研报

华安证券 徐偲,余倩莹