电力设备与新能源行业11月第2周周报：六氟磷酸锂价格持续上涨，小鹏人形机器人将应用全固态电池

　　新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持续上涨，相关企业盈利有望修复。新技术方面，小鹏人形机器人搭载全固态电池，有望促进全固态电池产业化推进，后续关注相关固态电池材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，后续光伏组件价格能否顺利传导取决于终端装机需求以及终端光伏电站收益率要求，国内组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、BC方向。风电方面，我们预计我国风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道；建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。

　　本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨4.98%，其中光伏板块上涨7.70%，核电板块上涨4.81%，锂电池指数上涨4.43%，发电设备上涨1.96%，风电板块上涨0.70%，新能源汽车指数上涨0.08%，工控自动化下跌2.65%。

　　本周行业重点信息：新能源车：乘联分会预计10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。综合预估今年1-10月累计批发1,205.4万辆，同比增长30%。动力电池：鑫椤资讯：六氟磷酸锂价格持续上涨，有望突破15万元。小鹏公司宣布其全新一代人形机器人IRON将首发应用全固态电池，并计划于2026年底实现规模化量产。光伏风电：江苏盐城拟开发风电35.83GW，主要为海上风电。央视报道：国内光伏龙头企业正计划联手收储产能。氢能：国家能源局发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，要求到“十五五”末，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高。储能：中关村储能产业技术联盟：10月储能系统中标规模3.2GW/12.6GWh，同比+56.6%/+116.8%。国家能源局：截至2025年9月，我国新型储能装机规模超1亿千瓦。核聚变：《中俄总理第三十次定期会晤联合公报（全文）》提出，中俄将深化和平利用核能领域合作，逐步推进热核聚变、快堆和闭式核燃料循环领域合作。

　　本周公司重点信息：天赐材料：①公司与与国轩高科签订《年度采购合同》，国轩高科2026-2028年度向九江天赐采购预计总量为87万吨电解液。②公司与与中创新航签订《2026-2028年保供框架协议》，公司承诺2026-2028年度向中创新航供应预计总量为72.5万吨的电解液。尚太科技：向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所审核通过。多氟多：子公司开始向中广核子公司交付硼同位素产品。天合光能：控股股东、实控人及一致行动人有则创投减持完毕，共减持公司总股本的0.57%。

　　风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。

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中银证券 武佳雄,李扬