次新市场周报(2025年11月第1周)：次新板块回调 交易活跃度分化

　　本报告导读：

    　　11 月第1 周，次新板块逆市下跌，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌1.97%和2.05%。当周沪深市场网下发行上市3 只新股，合计贡献A/B 类投资者单账户打满收益 13.84/13.09 万元，对应 5亿规模账户增厚收益率为 0.26‰/0.24‰。

    　　投资要点：

    　　l1月第1周，次新板块逆市下跌，次新板块逆市下跌，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌1.97%和2.05%。当周市场整体震荡、小幅上行，煤炭、石化、银行等红利板块领涨市场。次新板块逆市下跌，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌1.97%和2.05%，其中近端次新股指数成分股中有八成当周下跌，近两周上市新股回调明显。新股指数较上证指数偏离度环比上升至161.61%，近端次新股指数偏离度环比前周下行至-8.88%。

    　　次新板块交易活跃度分化，11 月第2 周预计解禁次新股规模环比提升。11 月第1 周，市场交易活跃度整体持续下滑，新股指数交易热度略有提升。换手率上，新股指数换手率较前周上升0.14pct，近端次新股指数换手率环比前周下降0.98pct；成交量上，新股指数成交量较前周增加0.20 亿股，近端次新股指数成交量较前周减少0.28 亿股。11 月第2 周预计有4 只次新股解禁，解禁规模约35.46 亿元，聚星科技超30 亿解禁带动当周解禁规模环比提升。

    　　新股首日涨幅分化，主板网下申购收益相对有限。11 月第1 周沪深市场3 只新股上市，平均首日涨幅222%，首日涨幅表现分化明显。

    　　其中，高速重载精密齿轮传动产品龙头企业德力佳首日平均涨幅66.09%，表现相对逊色。3 只新股合计贡献A/B 类投资者单账户打满收益13.84/13.09 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.26‰/0.24‰，主板网下申购收益相对有限。

    　　次新二级市场：次新板块整体回调。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业中，仅电力设备行业次新股当周平均上涨1.73%，电子和医药生物行业次新股当周平均跌幅分别达3.23%和3.89%。

    　　35 只股票（不含当周上市新股）仅有11 只当周上涨，35 只次新股整体平均涨幅为-1.16%，次新板块整体回调。

    　　风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-11-12

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