机械设备行业制造成长周报（第33期）：马斯克万亿薪酬方案通过，小鹏发布新一代人形机器人IRON

　　核心观点

　　重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建-燃气轮机

　　事件1-马斯克薪酬方案通过，OptimusV3进展顺利：2025年11月7日，马斯克1万亿美元薪酬方案表决通过，支持率超75%。

　　事件2-小鹏发布新一代人形机器人IRON：2025年11月5日，小鹏发布新一代人形机器人IRON，何小鹏表示，这款机器人是“最拟人的人形机器人”，量产版本高度不超过170cm，拥有82个自由度，并搭载“骨骼-肌肉-皮肤”三层结构：包括仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤、22自由度灵巧手、3D曲面显示头部与仿生双肩。

　　人形机器人点评：马斯克薪酬计划顺利通过解除了市场担忧计划受阻对机器

　　人板块的影响，目前该因素已消除，有望提振机器人板块情绪；另外，小鹏

　　IRON的电子皮肤、仿生肌肉、大小脑等均有显著提升，其中姿态高度拟人，背后核心是VLT+VLA+VLM高阶大小脑能力组合。人形机器人的核心壁垒在大小脑，国内大小脑技术的快速突破有望助力人形机器人尽快实现场景应用和量产。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】【五洲新春】；2）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【汉威科技】等。

　　AI基建-燃气轮机观点：我们认为AI算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，现阶段供电成为AI基建核心卡位环节。AI数据中心快速发展导致电力需求激增，AI算力扩张受限于AI基础设施建设和能源供应。微软CEO近期采访表示当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。燃气轮机作为海外数据中心主用电源将深度受益AI数据中心供电需求，建议重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】等。

　　行业动态&政府新闻&公司动态

　　行业动态：人形机器人-11月3日，赛力斯人形机器人在问界门店测试；11月4日，杭州云深处科技完成股改；11月4日，蓝思科技与越疆机器人达成战略合作；11月5日，小鹏拟人机器人IRON发布；11月5日，王兴兴预测今年全中国智能机器产业平均每家公司增长至少超过50%-100%；11月6日，宇树发布了全身遥操作平台；11月6日，越疆向蓝思科技下达10000台四足机器狗组装订单；11月6日，蓝思科技预计2025年人形机器人出货3000台、四足机器狗10000台以上；11月8日，马斯克薪酬方案通过。AI基建-11月3日，微软将在未来四年内向阿联酋投入超79亿美元；11月3日，OpenAI

　　宣布380亿美元购买亚马逊算力；11月3日，微软公司与IREN签订97亿美元的协议；11月4日，德国电信与英伟达共建人工智能数据中心。

　　公司动态：人形机器人-11月4日，雷迪克拟取得傲意科技20.41%股权。本周重点关注标的-应流股份、联德股份、汉钟精机；五洲新春、信捷电气、

　　唯万密封、飞荣达；奕瑞科技。

　　行业投资观点

　　1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T链供应商&实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。

　　2、AI基建：1）AI液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。

　　3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。

　　5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。

　　6、3D打印：3D打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注【应流股份】【江苏神通】【海陆重工】。8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】。

　　风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。

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国信证券 吴双,杜松阳