商业航天跟踪21期：遥感四十六号卫星成功发射 我国可复用火箭进度加速

　　长征七号改运载火箭成功发射遥感四十六号卫星。长征七号改运载火箭在中国文昌航天发射场点火起飞，随后将遥感四十六号卫星顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。遥感四十六号卫星主要用于防灾减灾、国土资源勘察、水利气象等领域。

    　　国内可重复使用运载火箭进度加速，深蓝航天和星河动力首发试飞均进入倒计时。11 月1 日，深蓝航天“星云一号”火箭一级动力系统九机并联试车在济南马山试车基地圆满完成。此次成功标志着“星云一号”已顺利完成首飞前全部动力系统试车工作，火箭首飞进入倒计时阶段。11 月4 日，星河动力在山东海阳东方航天港一号半固定式火箭子级试车平台，成功完成智神星一号可重复使用液体运载火箭一子级动力系统试车。此次试验标志着智神星一号大型地面试验全部完成，即将开展首飞发射。

    　　2025 硬科技创新大会商业航天高质量发展会议在西安举办。11 月5 日下午，2025 硬科技创新大会商业航天高质量发展会议在西安国际会展中心举办，近200 名商业航天领域专家学者及企业代表齐聚西安。大会通过行业交流、专题讨论、需求对接、创新成果展示等形式交流与展示西安商业航天领域最新研究成果。

    　　一级市场方面，2 家商业航天相关企业公开融资信息。无限宇航（商业航天在轨服务飞行器）和星辰空间（空间化学推进系统）两家企业完成融资。

    　　北京无限宇航科技有限公司，致力于加速中国商业航天在轨服务的商业化进程， 公司自主研发的太空巴士系列在轨服务飞行器， 可提供200km~36000km 轨道高度间的空间运输服务。星辰空间是国内首家成功发射一系列大功率氪工质霍尔电推的商业企业，是国内唯一一家具备成熟空间化推产品研制交付能力的商业公司，在轨化推产品超30 套。

    　　二级市场方面，Wind 商业航天指数（8841877.WI）周涨幅0.22%，成交量环比有所下降。我们选取万得商业航天指数（8841877.WI）作为参考指数，该指数共选取66 只商业航天行业相关个股，赋权方式为等权重。11月第一周（2025.11.3-11.7），商业航天指数最高为15553.03，最低为15235.09，周涨幅0.22%。指数周成交额为1249 亿元，较上周1703 亿环比下降26.7%。我们对上市板块的商业航天链公司按照3 大类（商业航天信息技术、商业航天工业、商业航天配套产业）9 小类进行了分类，最终涵盖63 家上市公司（已剔除三家限制清单公司），市值中位数约86 亿，当周共有44.44%的产业链公司实现股价上涨。个股层面，其中涨幅前列公司分别为航天智装、上海沪工、国光电气， 单周涨幅分别为25.45%/12.32%/10.26%。跌幅前列公司分别为航天宏图、航新科技、芯动联科，单周的跌幅分别为-18.49%/-17.20%/-5.49%。

    　　风险提示：商业航天细分领域公司的技术研发和量产进度不及预期，政策出台不及预期，行业融资不及预期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：周天乐/徐淋/肖洁 日期：2025-11-12

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