电力设备：推动矿区新能源加速发展，提升新能源装机需求预期

　　投资要点

　　事件：2025年11月7日，国家能源局发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》。到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高。

　　促进新能源装机需求预期提升，创新新能源消纳方式

　　加快发展矿区光伏风电产业，可以有效提升土地资源的利用。（1）鼓励拥有集中连片土地资源、具备良好电网接入条件的产煤地区，规划建设大型光伏基地；（2）充分利用采煤沉陷区、工业广场、排土场、复垦区等场地，加快推进光伏电站建设；（3）在成塘成湖的采煤沉陷区建设水上光伏电站，推广应用光伏和水产养殖、农作物种植一体化模式；（4）在风力资源充沛的矿区及周边区域，有序推进集中式、分散式风电开发。

　　丰富新能源消纳的方式。（1）提升终端电气化水平，同时进行清洁用能替代，加快淘汰矿区内低效落后老旧锅炉；（2）稳步推进矿区

　　可再生能源供暖制冷，我们认为就近消纳的绿电供暖制冷成本叠加碳政策补偿是可行的；（3）建设“源网荷储”协同控制的矿区智能微电网，我们认为生产负荷尽量柔性化，贴合可再生能源的发电曲线，可以提升新能源的消纳；（4）煤电与新能源联营发展和优化组合，增强能源供给体系稳定性，也可以促进煤炭企业向综合能源生产服务商转型。

　　投资建议

　　虽然整个光伏产业链是供大于求，供给方面正在进行“反内卷”调整，在变革时期，需求方面存在较大的预期差，也需要产业政策的补充，推动矿区新能源发展，对产业需求的预期提升有助益，建议关注光伏产业链预期修复，硅料环节，建议关注#协鑫科技、通威股份、大全能源等，一体化厂商，建议关注#隆基绿能、晶科能源、天合光能等。

　　风险提示：

　　新能源产业需求不及预期的风险。

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中邮证券 杨帅波