流动性11月第1期：11月初MLF净回笼较多 南向资金大幅净流入金融

　　核心观点

    　　上周（11.3-11.7）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国2 年期美债收益率下行，美元指数下行，中美10 年国债利差收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。

    　　宏观流动性

    　　国内：上周（11.3-11.7）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2 年期国债利差收窄。上周央行公开市场净回笼15772 亿元，11 月MLF 净回笼9000 亿元。

    　　国外：上周（11.3-11.7）2 年期美债收益率下行、10 年期持平，美元指数下行，中美10 年期国债利差收窄。上周2 年期美债收益率下行至3.55%，美元指数降至99.55。截至11 月7 日，中美10 年期国债利差收窄。

    　　市场流动性

    　　公募基金：2025 年11 月新成立41 只基金，其中21 只为股票型基金。

    　　截至11 月7 日，2025 年11 月新成立基金41 只，24 年11 月为98 只；其中，11 月新成立股票型基金21 只，发行总额约94 亿份。

    　　ETF 基金：2025 年11 月新成立6 只股票型ETF 基金。2025 年11 月新成立ETF 基金8 只，2024 年11 月新成立ETF 基金18 只；其中，11 月新成立ETF 基金6 只为股票型基金，发行份额约25 亿份。

    　　南向资金：上周（11.3-11.7）南向资金大幅净流入，年内净流入12748亿元。截至11 月7 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入12748 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是银行（+82.7 亿元）、非银行金融（+53.5 亿元）、石油石化（+48.1 亿元），合计约+184亿元。

    　　两融资金：上周（11.3-11.7）融资买入额下降，占A 股成交额比重下行。上周融资资金买入额均值为2160 亿元，环比下降20.8%。上周行业融资净流入较多的行业是电力设备及新能源（约+99.0 亿元）、基础化工（约+36.2 亿元）、医药（约+19.7 亿元），合计约+154.9 亿元。

    　　募集资金：11 月IPO 公司数为5 家，首发募集资金约36 亿元。11 月股权融资规模约104 亿元，其中IPO 公司数为5 家，发行规模约36 亿元；11 月有1 家上市公司参与定增，总计融资规模约2 亿元。

    　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-11-12

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