策略点评：消费有望迎来轮动补涨
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2025-11-13 11:11:47
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CPI 同比回暖、盈利-估值性价比占优催化，消费风格或将迎来轮动补涨。
消费风格有望迎来轮动补涨机会。2025 年以来，A 股整体呈现上涨趋势，万得全A 涨幅达27.02%，其中科技领涨趋势明显，年初以来涨幅高达39.12%，其他风格如周期风格亦有32.25%涨幅，但相比之下消费风格则表现相对弱势，年初以来涨幅仅为10.85%，估值也处于较低水平，Q3 以来，前期领涨的科技板块进入震荡平台期，随着三季报披露结束，市场进入业绩空窗期，市场风格轮动加速，CPI 回暖趋势初现，必选消费市场表现与CPI 同比有较高相关性，盈利-估值性价比对比，消费风格具有明确优势，多重催化之下消费风格或将迎来轮动补涨机会。
风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。2）市场波动风险。3）海外经济超预期衰退、流动性风险。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：王君/高天然 日期：2025-11-13
消费风格有望迎来轮动补涨机会。2025 年以来，A 股整体呈现上涨趋势，万得全A 涨幅达27.02%，其中科技领涨趋势明显，年初以来涨幅高达39.12%，其他风格如周期风格亦有32.25%涨幅，但相比之下消费风格则表现相对弱势，年初以来涨幅仅为10.85%，估值也处于较低水平，Q3 以来，前期领涨的科技板块进入震荡平台期，随着三季报披露结束，市场进入业绩空窗期，市场风格轮动加速，CPI 回暖趋势初现，必选消费市场表现与CPI 同比有较高相关性，盈利-估值性价比对比，消费风格具有明确优势，多重催化之下消费风格或将迎来轮动补涨机会。
风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。2）市场波动风险。3）海外经济超预期衰退、流动性风险。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：王君/高天然 日期：2025-11-13
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