A股市场投资策略周报：防止市场急涨急跌 震荡行情将延续

　　市场回顾，近5 个交易日（11 月7 日-11 月13 日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收涨0.54%，创业板指收跌0.71%；风格层面，沪深300收涨0.18%，中证500 收涨0.13%。成交量方面略有缩量，两市统计区间内成交10.15 万亿元，日均成交额达到2.03 万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少228.36 亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，综合、基础化工、商贸零售行业涨幅居前，而电子、计算机、通信行业跌幅居前。

    　　数据方面，10 月CPI 同、环比均上涨0.2%。推动CPI 同比增速回升的原因主要来自扣除食品和能源的核心CPI，其10 月同比增速进一步提升至1.2%，其中国庆、中秋长假带动作用明显。PPI 方面，10 月PPI 同、环比增速均上行；其中，PPI 同比降幅已连续3 个月收窄。一方面，因产能治理持续推进下部分行业价格修复；另一方面，现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放，也带动相关行业价格上行。

    　　政策方面，在11 月12 日上海证券交易所国际投资者大会上，证监会副主席表示，将“强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性”，同时强调“坚决防止市场大起大落、急涨急跌”，明确稳市机制的双向调节目标，意味着在未来市场急跌过程中，稳市机制的托底功能将发挥作用，以增强市场韧性；与此同时，对于急涨所带来的泡沫化风险，稳市机制或将进一步发挥其逆向调节作用，以提升资本市场的内在抗风险性。综合而言，管理层对于“慢牛”的节奏性要求进一步明确，将为市场的择时提供重要参考。

    　　策略方面，在政策强调“着力增强资本市场的韧性和抗风险能力”和“健全投资和融资相协调的资本市场功能”的基调下，市场整体估值预计将进入稳态，结构性行情或成为市场的主要特征。伴随A 股进入业绩真空期，行情的发展将更多依赖政策和题材的催化，若后续有增量性利好出现，将有利于政策主线或科技主线的再度展开。行业方面，可关注（1）“人工智能+”行动将全面实施、国产替代进程加快叠加算力网建设下，TMT 板块的投资机会；（2）“十五五”部署新型能源体系建设及“反内卷”、储能需求高景气及固态电池产业化持续推进下，电力设备行业的投资机会；（3）部分品种面临需求端支撑叠加资源安全重要性抬升下，有色金属行业的投资机会；（4）年末偏股型基金持仓配置或向业绩基准回归下，煤炭、银行行业的配置机会。

    　　风险提示：行业催化不及预期、外部环境不确定性风险、地缘政治风险。 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：宋亦威/严佩佩/靳沛芃 日期：2025-11-14

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