电力设备及新能源行业双周报：国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年11月13日，近两周申万电力设备行业上涨5.35%，跑赢沪深300指数5.52个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万电力设备行业本月上涨6.09%，跑赢沪深300指数4.76个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万电力设备板块年初至今上涨53.95%，跑赢沪深300指数34.45个百分点，在申万31个行业中排名第3名。

　　截至2025年11月13日，近两周风电设备板块下跌4.04%，光伏设备板块上涨3.80%，电网设备板块上涨9.88%，电机板块下跌4.93%，电池板块上涨6.18%，其他电源设备板块上涨4.48%。

　　截至2025年11月13日，近两周涨幅前十的个股里，华盛锂电、海科新源和摩恩电气三家公司涨幅在申万电力设备板块中排名前三，涨幅分别达

　　158.96%、124.74%和119.19%。截至2025年11月13日，近两周跌幅前十的个股里，通合科技、威腾电气和卧龙电驱表现较弱，分别跌16.67%、16.26%和14.66%。

　　估值方面：根据iFinD，截至2025年11月13日，电力设备板块PE(TTM)为35.82倍。子板块方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为57.41倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为57.33倍，光伏设备板块PE(TTM)为32.57倍，风电设备板块PE(TTM)为32.70倍，电池板块PE(TTM)为36.38倍，电网设备板块PE(TTM)为30.87倍。

　　电力设备行业周观点：11月12日，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》。意见总体要求，到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，有力支撑经济社会发展全面绿色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保障。文件要求，提升新能源多品种互补开发水平。优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源

　　与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占比；支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。新能源集成融合发展要求在新能源开发利用过程中，通过全方位的集成融合，提升新能源发电的可靠替代能力，拓展新能源非电利用途径，从而降低对电力系统的依赖程度，实现新能源发展自主性和市场竞争力的提升。建议关注受益于新型储能蓬勃发展，技术和规模领先的头部企业。

　　风险提示：电力行业政策风险；竞争加剧风险；技术和产品创新风险。

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东莞证券 刘兴文