北交所开市四周年：专精特新“沃土”深耕不辍 打造新质生产力“新引擎”

　　北交所开市四周年，高质量发展从“试验田”到“专精特新主阵地”2025 年11 月15 日北交所开市满四周年。截至2025 年11 月14 日，北交所上市企业282 家，整体市值达到9008.35 亿元，专精特新小巨人企业254 家，占比达90.07%，其中国家级专精特新小巨人152 家，占比53.90%；单项冠军企业数量59 家占比20.92%，其中国家级单项冠军企业12 家，占比4.26%。行业上北交所内企业按产业链划分为5 大方向、共计21 条产业链，新质生产力产业链主要包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链。从新股发行节奏上来看，2025 年初至今北交所发行股票20 家，近期北交所发审节奏有所提高。与创业板和科创板比较来看，北交所、创业板、科创板上市企业数量分别为282 家、1389 家、592 家；总市值分别为0.90 万亿、17.52 万亿、10.39 万元；平均市值分别为31.94亿元、126.11 亿元、175.43 亿元。从排队企业角度来看，2024 年归母净利润均值达9900.89 万元，同时归母净利润在5000 万元以上企业数量达157 家，占比达92.90%。流动性方面，三轮行情改善下北证换手率从低于科创板与制创业板，逐步整体高于科创板同时略高于创业板水平。从公募机构在北交所配置来看，2025 年上半年公募机构在北交所配置家数39 家，规模98.92 亿元，重仓配置占比达0.17%，配置家数和规模均创新高；北证50 指数基金规模122.80 亿元，跟踪产品达62 只。随着未来持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构。

    　　观点：本周北证50 报1,514.20 点，关注北证50 绩优成分+科技成长次新股北证50和北证专精特新指数报1,514.20点和2,500.55点，周涨跌-0.56%和-1.24%，指数PE TTM 71.80X 和80.59X。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔负）分别为42.32X、89.36 X、47.71 X、56.69 X、38.99 X。我们一贯强调投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升，我们建议关注科技成长+低估值。随着北证50ETF 加快推出对于北证50 成分中对于前期调整较深的绩优股可重新关注。本周股票池调出合肥高科，我们推荐关注股票池包括：信息技术产业链：万源通；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、瑞华技术；高端装备产业链：开特股份、捷众科技、同力股份、五新隧装、林泰新材。医药生物产业链：德源药业、梓橦宫。

    　　北交所IPO 审核/监管动态：2 家企业过会，3 家企业待上会本周审核更新信息：16 家企业更新审核状态至已问询；蘅东光更新审核状态至已注册；农大科技、通宝光电更新审核状态至已过会；旭辉电气更新审核状态至已终止；恒基金属更新审核状态至已新受理；爱得科技、通领科技和兢强科技于2025 年11 月21 日在北交所上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 机构：开源证券股份有限公司 研究员：诸海滨 日期：2025-11-16

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