策略周报：沪指4000点拉锯 把握红利与小微盘

　　投资要点

    　　【债市方面】债市机会大于风险。长端收益率能否实现向下突破主要取决于两个关键变量：一是降息预期能否再度升温，这取决于经济数据出现反复或通缩风险重现；二是A 股走势的变化，若股市出现阶段性调整，风险偏好的回落将促使资金回流债市。从四季度来看，当前经济增长动能尚待巩固，未来降息空间仍存，同时四季度通常进入政策与业绩的空窗期，短期缺乏强有力的利好催化。沪指在触及4000 点后，预计大盘指数将以震荡整固为主。此外，仍需关注基金费率新规正式落地可能带来的短期扰动。预计11-12 月债市机会大于风险。

    　　【股市方面】风格或偏向红利及小微盘。沪指触及4000 点关键位置后，短期明确的利好催化剂有限，大盘整体或以震荡为主，市场机会将更结构化，可关注“杠铃策略”策略。一方面，当前市场风险偏好仍维持在较高水平，题材股及小微盘（中证2000）有望继续保持活跃。另一方面，临近年末，资金或偏向于追求稳定性以及锁定年度收益。对于风险偏好较低的投资者，可关注红利低波板块。

    　　风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 机构：华宝证券股份有限公司 研究员：刘芳/郝一凡 日期：2025-11-16

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎