传媒行业周报：继续布局游戏、AI应用，关注动漫IP内容上新
头部游戏出海延续亮眼表现，抽成政策助小程序游戏迎新机，坚定布局游戏（1）出海：根据AppMagic，10月点点互动旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》稳居中国手游出海收入榜前二，AppMagic估算两款产品分成后收入合计超1.3亿美元，点点互动旗下另一款《Tasty Travels》排名第19，较上月继续提升，另外世纪华通股票已于11月12日撤销其他风险警示，或改善交易流动性，且后续有望入选指数，迎来增量被动配置资金。（2）小程序游戏：11月14日，微信宣布将为开发者提供接入苹果“小程序合作伙伴计划”服务，苹果对参与计划的微信小程序游戏流水仅抽成15%（而App游戏抽成为30%），或推动更多iOS端App游戏转向小程序游戏以降低流水分成，提升利润率，2024年及2025H1中国小程序游戏市场规模达398/233亿元（yoy+99%/40%），苹果支付抽成政策落地或助力小游戏继续高增长。（3）核心产品：巨人网络《超自然行动组》在常规角色及饰品上新带动下，11月15日iPhone游戏免费榜排名再度上升至第10；心动公司《心动小镇》将于11月22日展开与“甄嬛传”IP的联动。（4）互动影游：由欢瑞世纪主投并出品的架空历史题材真人互动影游《江山北望》将于11月20日在Steam平台上线。供需共振或继续助力国内及出海游戏延续高景气，建议坚定布局游戏板块，重点推荐巨人网络、心动公司、哔哩哔哩、恺英网络、腾讯控股、完美世界、顺网科技、吉比特、神州泰岳、创梦天地、网易，受益标的包括世纪华通、网龙、IGG、欢瑞世纪。
国产AI加速崛起，继续布局AI漫剧/AI广告等AI应用
（1）阿里巴巴：据财联社报道，阿里巴巴已启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造同名个人AI助手“千问App”，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛；（2）腾讯：微信团队推出的新一代通用Embedding模型KaLM-Embedding-Gemma3-12B-2511在最新的MTEB涵盖数千种语言、数百项任务、横跨9大任务类型的全栈权威评测中综合成绩位列全球第1。国内头部互联网公司在大模型、C端Agent方面的崛起，或助力AI应用商业化加速，建议继续布局商业化落地较快的AI应用方向：（1）AI漫剧：重点推荐哔哩哔哩、快手、阅文集团，受益标的包括捷成股份、中文在线；（2）AI广告：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（3）AI电商：重点推荐值得买，受益标的包括阿里巴巴；（4）AI设计：受益标的包括美图公司。
积极关注IP动画电影、动画剧集新内容及对于IP衍生品的拉动
（1）IP动画电影：11.14上映的日漫IP电影《鬼灭之刃：无限城篇第一期》登顶内地影史进口动画片首轮点映及预售票房榜，豆瓣评分8.7；系列IP时隔近10年的续作《疯狂动物城2》将于11.26上映（猫眼想看人数超197万）》。（2）IP动画剧集：由上美影/上影元/哔哩哔哩等联合出品的中式奇幻动画短片集《中国奇谭2》将于2026.1.1起在哔哩哔哩独家播出，前作《中国奇谭1》取得高口碑。我们建议积极关注高口碑IP系列动漫新内容表现及对IP衍生品的拉动，重点推荐上海电影、华立科技，受益标的包括中国电影、广博股份、创源股份。
风险提示：游戏流水、电影票房、AI应用商业化进展低于预期等。
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