房地产行业周报：本周地产表现较强，黄冈优化住房公积金政策

　　投资要点

　　本周房地产行业表现较强。本周（11.10-11.14），申万房地产板块上涨2.7%，跑赢沪深300指数3.8pp（沪深300下跌1.1%）；交易额1434.9亿元，环比3.4%。从个股涨跌幅来看，本周中国武夷、华夏幸福、荣盛发展等个股涨幅显著。大名城、深深房A、渝开发等个股跌幅显著。

　　43城新房成交面积同比-39.9%，环比+44.1%；14城二手房成交面积同比-20.8%，环比+121.7%。截至11/14，11月43城新房累计成交面积同比-39.9%，环比10月+44.1%，全年累计同比-15.1%。其中，一线城市11月成交同比-39.5%，环比+55.2%，全年累计同比-10.4%。二线城市11月成交同比-38.2%，环比+45.6%，全年累计同比-15.7%。三四线城市11月成交同比-46.1%，环比+22.6%，全年累计同比-19.5%。截至11/14，11月14城二手房累计成交面积同比-20.8%，环比10月同期+121.7%，全年累计同比+2.1%。

　　17城商品房库存面积环比+0.1%，去化周期173.4周；100大中城市供应土地面积同比+2.9%，成交土地面积同比-73.9%。截至11/13，17个重点城市商品房库存面积18843.9万平方米，较上周（11/6）环比+0.1%，去化周期173.4周。上周（11.3-11.9），供应土地6292.4万平方米，同比+2.9%；供应均价1549元/平方米，同比+1.8%；成交土地1189.5万平方米，同比-73.9%；土地成交金额221.1亿元，同比-73.8%。上周土地成交楼面价1859元，溢价率1.4%。

　　政策方面，11月11日，央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，下一阶段，构建多层次、多元化养老金融体系，支持银发经济高质量发展，助力积极应对人口老龄化国家战略实施。着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

　　公司方面，新城控股（601155.SH）发布了2025年10月份经营简报。房地产出租情况：10月份公司实现商业运营总收入约11.86亿元，比上年同期增长7.65%；1-10月公司累计实现商业运营总收入约116.96亿元，比上年同期增长10.49%。房地产销售情况：10月份公司实现合同销售金额约14.19亿元，销售面积约19.15万平方米；1-10月公司累计实现合同销售金额约164.68亿元，累计合同销售面积约215.06万平方米。

　　行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。

　　风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。

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西南证券 李垚,李艾莼