汽车行业周报：宇树科技完成IPO辅导，关注国内整机企业投资机会

　　宇树科技完成IPO辅导，智元上纬发布新款机器人海报

　　宇树科技已于2025年11月15日完成上市辅导工作，进入辅导验收阶段。7月8日，中信证券与宇树科技通过公开发行辅导监管系统提交了辅导备案登记材料；9月2日，宇树科技发布声明称，“预计将于10月至12月间向证券交易所提交上市申请文件，届时相关运营数据将正式披露”；10月23日，宇树科技完成更名，企业名称变更为“宇树科技股份有限公司”，同时王兴兴（宇树科技创始人）由执行公司事务的董事变更为董事长。目前宇树员工有约一千人，年度营收达十来亿元。以2024年为例，公司收入来源主要包括四足机器人（占65%）、人形机器人（占30%）和组件产品（占5%）。其中，人形机器人产品全部用于研究、教育和消费领域；四足机器人约80%用于研究、教育和消费领域，20%用于工业领域（如检测和消防）。宇树科技的IPO有望为未来具身智能赛道融资活动提供关键催化剂和估值基准。

　　11月11日，“智元上纬”的公众号上线，发布了一款身高1.88米的人形机器人产品预热海报。11月6日，智元恒岳要约收购顺利完成股份交割，相关股份的清算过户手续办理完毕，智元恒岳占股58.62%、致远新创合伙占股5%，合计63.62%。同时，上纬新材表示将在不存在与关联方构成重大不利影响的实质同业竞争的前提下，在不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业务，发展具身智能机器人业务，公司在人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立。

　　我们认为国内人形机器人整机企业的投资机会将逐步到来。宇树科技等整机企业陆续上市后，有望为其他布局具身智能赛道企业提供估值基准，从而推动整个人形机器人行业的估值体系建立。建议关注小鹏、宇树、智元等整机企业的投资机会，同时关注优秀整机企业的核心零部件供应商。

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华鑫证券 林子健