有色金属行业周报：美政府重启，流动性边际改善有望提振金属价格

　　核心观点

　　市场行情回顾：截止到11月14日周五收市：本周上证指数-0.18%，报3990.49点；沪深300指数-1.08%，报4628.14点；SW有色金属行业指数+1.07%，报7673.43点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.56%、+2.77%、-1.42%、+2.47%、-3.22%。

　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于86,900元/吨、21,840元/吨、22,425元/吨、17,495元/吨、117,080元/吨、291,450元/吨，较上周变动幅度分别为+1.11%、+0.85%、-1.15%、+0.43%、-2.16%、+2.76%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,846美元/吨、2,859美元/吨、3,015美元/吨、2,066美元/吨、14,880美元/吨、36,860美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.21%、+0.37%、-1.37%、+0.93%、-1.20%、+2.90%。本周上期所黄金、白银分别收于953.20元/克、12,351元/千克，较上周变动幅度分别为+3.88%、+8.40%。本周美国10年期国债实际收益率上涨3bp至1.86%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于54.45万元/吨、657.5万元/吨、150.5万元/吨、135.5元/公斤，较上周变动-2.33%、-0.75%、-2.27%、-1.45%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于87000元/吨、85000元/吨、79125元/吨、925美元/吨，较上周变动+8.41%、+7.59%、+1.12%、+12.80%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于39.45万元/吨、24.83美元/磅、34.75万元/吨、8.95万元/吨，较上周变动+4.23%、+1.14%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于318000元/吨、16850元/吨、4.85万元/吨、3785元/吨度，较上周变动+0.95%、-1.75%、0.00%、-5.02%。

　　投资建议：储能市场需求旺盛，国内锂电池龙头企业持续向上游材料厂商发出采购大单，11月国内电池与材料厂商排产延续高增长。锂电产业链高景气向上游延伸，带动碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存去化。据SMM统计，本周国内碳酸锂行业继续去库3481吨，驱动锂价持续上涨。预计11月在下游旺盛需求下，国内碳酸锂库存或将继续去化以支撑价格走强，建议关注中矿资源、雅化集团、永兴材料、盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业。此外，本周美国两党达成协议，参议院通过临时拨款法案使美国联邦政府结束了41天的停摆。美国政府关门迫使财政部的一般账户余额从10月的初8000多亿美元上升至11月上旬的9000亿美元以上，造成了美联储储备金余额的下降，对市场的流动性形成了负面影响。而本周美国政府重启后，财政部将开始消耗其一般账户余额，有望向市场注入近千亿美元的流动性。市场流动性的边际宽松或将提振铜铝黄金等有色金属大宗商品价格，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、中金黄金、赤峰黄金、兴业银锡。

　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。

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中国银河 华立,阎予露