TMT行业周报（11月第2周）：国内外大模型迎来更新迭代

　　行业观点：

　　1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（11.10-11.14）涨跌幅为：传媒（-1.36%）、计算机（-3.03%）、电子（-4.77%）、通信（-4.77%），TMT板块整体跑输沪深300（-1.08%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为门户网站（2.39%）、通信工程及服务（1.57%）、面板（0.69%），跌幅靠前的三级子行业分别为被动元件（-9.72%）、印制电路板（-9.15%）、通信网络设备及器件（-6.98%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为神工股份（38.03%）、百邦科技（20.89%）、胜利精密（19.24%）；计算机周涨幅前三的标的分别为海峡创新（33.10%）、英方软件（19.30%）、恒银科技（17.94%）；传媒周涨幅前三的标的分别为值得买（16.31%）、名臣健康（14.91%）、天下秀（10.47%）；通信周涨幅前三的标的为线上线下（46.55%）、中富通（30.69%）、美利信（11.87%）。

　　2)国内外大模型迎来更新迭代。海外方面，OpenAI于11月13日发布GPT-5.1系列小版本更新，包含GPT-5.1 Instant与GPT-5.1 Thinking子模型及Auto自动匹配模式，核心亮点聚焦交互体验与推理效率的升级。其中，Instant版指令遵循精度显著优化，同时新增“自适应推理”机制，可根据任务复杂度动态分配思考资源；Thinking版作为深度思考版本，可更精准地根据问题难易度调整思考时间，兼顾简单问题的快速响应与复杂任务的准确输出。国内方面，月之暗面于11月6日正式发布并开源Kimi K2 Thinking模型，其基于“模型即Agent”的核心理念，达到开源思考模型SOTA水平。模型核心亮点为支持连续多轮工具调用和持续思考，无需人类干预即可自主进行高达300步的工具调用。此外，模型在复杂推理任务中支持原生的INT4精度推理，生成速度提升约2倍，且对国产加速芯片兼容性更优。技术性能方面，K2 Thinking在人类最后的考试（HLE）、BrowseComp网页浏览等基准测试中超越GPT-5、Claude Sonnet 4.5 Thinking等闭源模型，但Agentic编程能力相对后两者仍有差距。从性价比角度看，K2 Thinking的API价格为百万token输入（缓存未命中）/输出0.6美元/2.5美元，性能基本持平的前提下价格约为Claude Sonnet 4.5的1/6。我们认为10月以来国内开源模型的迭代幅度明显高于海外闭源竞争对手，两者性能差距进一步收窄，看好国内模型凭借性价比优势快速在国际市场上抢占份额，实现渗透率提升。

　　3)风险提示：AI应用不及预期。

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世纪证券 李时樟,罗晴