大消费行业周报（11月第3周）：国产清洁电器品牌出海提速

　　行业观点：

　　1)上周（11/10-11/14）大消费板块全线收涨。纺织服饰、商贸零售、美容护理、食品饮料、社会服务、家用电器周涨跌幅分别为+4.41%、+4.06%、+3.75%、+2.82%、+2.28%、+1.11%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是欢乐家（+43.19%）、九阳股份（+26.64%）、孚日股份（+61.23%）、东百集团（+61.05%）、实朴检测（+30.34%）、ST美谷（+18.66%）；领跌的个股分别是交大昂立（-2.75%）、三花智控（-12.27%）、洪兴股份（-17.60%）苏美达（-6.91%）、西高院（-6.04%）、青岛金王（-2.02%）。2)国产清洁电器品牌出海提速。iRobot作为扫地机器人鼻祖已面临经营挑战，2025Q3单季度营收1.46亿美元，同比-24.6%现金储备仅剩2480万美元，环比缩水超四成。国产品牌则在全球市场表现亮眼，头部企业凭借中国家电产业集群的成本优势与柔性制造能力，快速响应全球需求，以高性价比实现份额抢占。科沃斯2025Q3单季度归母净利润同比激增7160.87%，达4.38亿元，上半年海外收入占比40.8%，欧洲、美国市场增速均超86%。石头科技前三季度营收同比增长72.22%，在德国、美国等多个海外重点市场稳居第一，产品覆盖超170个国家和地区。当前国产清洁电器品牌凭借供应链、本土市场缓冲等系统性优势，在全球市场实现高速增长，行业出海进入“体系效率+品牌高度”双线竞争阶段。建议关注研发投入高、海外布局成效显著、全球化运营能力强的清洁电器龙头企业。3)10月份，社零总额同比+2.9%，环比下降0.1pct，除汽车外同比+4.0%。按消费类型看，商品零售额同比+2.8%，限额以上商品零售同比+1.4%；餐饮同比+3.8%，限额以上餐饮零售同比+3.7%，跑输餐饮大盘。按品类看，必选消费中粮油食品、日用品保持稳健，10月粮油食品、饮料、日用品分别同比+9.1%+7.1%、+7.4%。可选消费回暖，10月化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额分别同比+9.6%、+37.6%、+6.3%，环比提升1.0pct、提升27.9pcts、提升1.6pcts，化妆品、纺织服装受双十一前置影响增速抬升，10月金价快速上涨，带动黄金珠宝增速上行；耐用品中家电、家具受高基数和需求因补贴提前消耗等影响增速持续回落，10月家电、家具分别同比-14.6%+9.6%，环比下降17.9pcts、下降6.6pcts。在促消费政策背景下，建议关注估值处于相对低位的白酒、酒店、餐饮等顺周期板块。

　　4)风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。

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世纪证券 郑彬彬,罗鹏,赵靖