银行行业快评报告：单季净利润同比增速继续回升

　　事件：

　　国家金融监管总局发布《2025年三季度银行业主要监管数据》。

　　投资要点：

　　单季净利润同比增速继续回升：截至3Q25末，商业银行累计净利润同比增速0%，其中，国有大行、股份行、城商行和农商行净利润同比增速分别为2.3%、-2.1%、1.7%和-7.3%。3Q25单季商业银行净利润同比增速为2.4%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行单季净利润同比增速分别为4.4%、-2.4%、9%和-5.8%。

　　净息差环比持平：3Q25净息差为1.42%，环比持平。其中，国有大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比变动0BP、1BP、0BP和0BP至1.31%、1.56%、1.37%和1.58%。

　　行业整体规模增速保持基本稳定，大行和城商行资产同比增速保持相对高位：截至3Q25末，商业银行总资产同比增速为8.8%，较2Q25末的8.9%小幅波动。其中，国有大行和城商行同比增速相对较高，分别为10%和10.6%，环比分别变动-0.4%和0.4%。另外，受地方债务置换以及融资需求偏弱的影响，行业贷款同比增速6.6%，较2024年下降1%。

　　资产质量略有波动，拨备覆盖率环比下行：截至3Q25末，商业银行不良率和关注率分别为1.52%和2.2%，环比上升3BP和3BP。我们测算的单季加回核销后的不良生成率为0.75%，环比上升6BP。拨备覆盖率为207.15%，环比下降4.82个百分点。其中，国有大行、股份行、城商行和农商行的不良率分别为1.22%、1.22%、1.84%和2.82%，环比变动1BP，0BP，8BP和5BP；拨备覆盖率分别为243.88%、210.11%、176.81%和160.21%，环比分别下降5.28%、2.29%、8.72%和1.66%。

　　投资建议：综合来看，商业银行3Q25单季净利润同比增速继续回升，拨备力度下行、净息差企稳以及中收改善是主要推动力。截至3Q25末，行业整体规模增速基本保持稳定，大行和城商行资产同比增速保持相对高位，净息差环比持平。行业资产质量相关数据略有波动，集中在中小银行。后续仍需关注债市波动形成的浮亏对营收的影响以及资产质量的变化趋势。预计银行业绩增速有望持续改善，业绩稳定性进一步增强，高股息投资价值更加凸显。

　　风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。

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万联证券 郭懿