主题风向标11月第1期：聚焦内需新机遇与科技主题轮动

　　本报告导读：

    　　热点主题交易热度较十月降温，科技主题内部分化，消费蓝筹底部回升。看好内需消费新机遇与区域经济新格局。推荐：内需消费/新疆基建/AI应用/机器人。

    　　投资要点：

    　　主题温度计： 热点主题交易热度较十月降温，科技主题内部分化，消费蓝筹底部回升。上周热点主题日均成交额平均8 亿元，日均换手率3.55%，11 月以来较前期整体回落。科技主题内部分化，电解液/隔膜等锂电材料连续两周大涨，部分创新药反弹，PCB/光模块回调，电网设备上周大涨后回调；非科技主题亮点增多，低价蓝筹与白酒/金融获资金净流入。短期市场在总量层面缺乏预期锚点，交易方向依赖自下而上结构性变化，主题轮动加快前期大涨主题易出现回调，风格均衡下低位消费/红利主题成为资金选择。本期看好内需消费新机遇与区域经济新格局，关注AI/机器人/创新药年底修复。

    　　主题一：内需消费。国常会提出增强供需适配性释放消费潜力，培育消费新场景新业态。新需求引领新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新场景不断兴起。“苏超”溢出效应显著，带动江苏全域多场景消费超380 亿元；辽宁省委提出办好“东北超”，打造具有全国影响力的足球赛事品牌；2024-2025 冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875 亿元，同比增长25%。提振消费举措加力扩围，新消费场景不断兴起。推荐：1、新场景新需求涌现的冰雪旅游/赛事运营/场馆装备；2、受益促消费与假期政策优化的旅游/免税/酒店；3、游戏/潮玩等情绪价值消费与动销改善大众品。

    　　主题二：新疆基建。新疆发展聚焦向西开放、战略支点、能源资源、农牧产品和国家地缘安全。2025 年新疆计划实施重点项目500 个，总投资3.47 万亿元，年度计划完成投资4069 亿元，重点项目数量较2024 年增加70 个，年度计划投资增加560 亿元以上。在重点项目安排上，综合立体交通、水资源高效利用、电网、油气管道、智能算力等领域重点项目186 个，总投资1.21 万亿元；油气增储上产、煤炭清洁高效利用、新型电力系统等领域重点项目257 个，总投资2.22 万亿元。打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡，推荐：1、油气开采/电力电网/交通基建；2、风光储/氢能/算力基建。

    　　主题三：AI 应用。阿里巴巴发布基于Qwen 模型的个人AI 助手“千问App”。国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》指出，加强人工智能领域高价值应用场景培育和开放。此前，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求2027 年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030 年应用普及率超90%。模型迭代、强资本开支与国产化共振，推荐：1、港股互联网与金融/办公/游戏/政务等领域应用场景；2、全球算力投资加码下的数据中心电力设备/国产算力/AIDC。

    　　主题四：机器人。宇树科技发布IPO 辅导工作完成报告；云深处更名为杭州云深处科技股份有限公司。小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，搭载仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等。机器人在搬运/分拣/巡检等重复、繁重、危险类工业场景，和家居/陪伴个性化场景加速落地。我国依托制造业供应链优势，构筑技术和规模化基础，把握新技术应用与核心本体厂商量产两条主线。股权融资与新品发布加速，多领域应用场景落地，推荐：1、灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键环节；2、特斯拉/宇树/乐聚等核心供应链。

    　　风险提示：宏观经济需求和关键技国术泰商海业通化版进程权低所于有预发期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：方奕/苏徽 日期：2025-11-18

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