情绪与估值11月第1期：融资盘交易活跃 基础化工PE估值分位领涨
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2025-11-18 15:13:12
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内容要点：上周（11.6-11.12）A 股市场两融余额增加，换手率普跌。
主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中上证综指领涨。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中金融风格领涨。全行业估值分位数基础化工领涨，计算机领跌。（*本篇报告根据研究需要，“上周”统一为非自然周。）情绪：两融余额增加，市场换手率普跌，成交额普跌1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至2025 年11 月12 日，沪深300股息率为2.56%，10 年国债收益率为1.81%，股债收益率为-0.75%，周环比上行0.01pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.62pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（11.6-11.12）两融余额均值约2.50 万亿元，较上上周均值增加0.31%；融资买入额占全A 成交额比例上行，上周融资买入额占全A 成交额比例为12.29%，较上上周上行0.08pct。
3） 市场换手率普跌，成交额普跌，中证500 成交额环比跌幅最大。换手率方面，上周（11.6-11.12）各主要指数换手率普跌。其中，创业板指换手率下行最多为0.52pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普跌，其中中证500 成交金额环比跌幅最大为11.58%，其次是沪深300 成交额下跌10.46%。
估值：指数PE 估值分位涨多跌少，金融风格领涨，基础化工领涨1） 指数PE 估值分位涨多跌少，上证综指领涨。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（11.6-11.12）各主要指数PE 估值分位数涨多跌少，其中，上证综指涨幅最大为2.65 个百分点，其次是上证50 上涨2.02 个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位涨多跌少，其中上证180 上涨最多3.6 个百分点。
2） 风格PE 估值分位涨多跌少，金融风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（11.6-11.12）各风格板块PE 分位数涨多跌少。其中，金融风格领涨3.14 个百分点，其次是消费风格上涨1.99 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为45.0 个百分点。
3） 行业PE 估值分位涨多跌少，其中基础化工领涨，计算机领跌。上周（11.6-11.12）行业PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE估值分位涨多跌少，基础化工行业领涨（+7.8pct）；2）消费板块PE 分位涨多跌少，家电行业领涨（+4.7pct）；3）成长板块PE 分位普跌，计算机行业领跌（-1.8pct）；4）金融板块PE 分位普涨，银行行业领涨（+1.1pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-11-18
主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中上证综指领涨。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中金融风格领涨。全行业估值分位数基础化工领涨，计算机领跌。（*本篇报告根据研究需要，“上周”统一为非自然周。）情绪：两融余额增加，市场换手率普跌，成交额普跌1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至2025 年11 月12 日，沪深300股息率为2.56%，10 年国债收益率为1.81%，股债收益率为-0.75%，周环比上行0.01pct。股债收益率高于2025 年初以来均值0.62pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。
2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（11.6-11.12）两融余额均值约2.50 万亿元，较上上周均值增加0.31%；融资买入额占全A 成交额比例上行，上周融资买入额占全A 成交额比例为12.29%，较上上周上行0.08pct。
3） 市场换手率普跌，成交额普跌，中证500 成交额环比跌幅最大。换手率方面，上周（11.6-11.12）各主要指数换手率普跌。其中，创业板指换手率下行最多为0.52pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普跌，其中中证500 成交金额环比跌幅最大为11.58%，其次是沪深300 成交额下跌10.46%。
估值：指数PE 估值分位涨多跌少，金融风格领涨，基础化工领涨1） 指数PE 估值分位涨多跌少，上证综指领涨。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（11.6-11.12）各主要指数PE 估值分位数涨多跌少，其中，上证综指涨幅最大为2.65 个百分点，其次是上证50 上涨2.02 个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位涨多跌少，其中上证180 上涨最多3.6 个百分点。
2） 风格PE 估值分位涨多跌少，金融风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（11.6-11.12）各风格板块PE 分位数涨多跌少。其中，金融风格领涨3.14 个百分点，其次是消费风格上涨1.99 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为45.0 个百分点。
3） 行业PE 估值分位涨多跌少，其中基础化工领涨，计算机领跌。上周（11.6-11.12）行业PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块PE估值分位涨多跌少，基础化工行业领涨（+7.8pct）；2）消费板块PE 分位涨多跌少，家电行业领涨（+4.7pct）；3）成长板块PE 分位普跌，计算机行业领跌（-1.8pct）；4）金融板块PE 分位普涨，银行行业领涨（+1.1pct）。
风险提示
上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 机构：甬兴证券有限公司 研究员：唐文卿 日期：2025-11-18
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