商业航天跟踪22期：低轨13组卫星成功发射 蓝色起源完成火箭回收

　　摘要：11 月第二周，互联网低轨13 组卫星成功发射；美国蓝色起源成功完成可复用火箭回收。

    　　我e_国Su成mm功a发ry]射 卫星互联网低轨 13组卫星。11 月 10日10时，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨13 组卫星发射升空，卫星顺利送入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

    　　神舟二十号航天员乘组安全返回，创在轨驻留时长新纪录。11 月14 日，神舟二十号航天员乘组安全返回，航天员陈冬、陈中瑞、王杰全部安全顺利出舱，健康状态良好。神舟二十号乘组3 名航天员在轨驻留204 天，刷新了中国航天员单个乘组在轨驻留时间最长纪录。同时这是中国航天员首次通过“换乘”载人飞船的方式平安返回。

    　　星际荣耀“双曲线三号”可复用火箭整流罩分离试验取得圆满成功。近日，星际荣耀在某试验场组织开展了SQX-3 型号5.2m 整流罩分离试验，取得圆满成功。火箭一级箭体具备可回收能力，经简易维护后可实现快速重复发射，设计复用次数不低于20 次。按计划，该火箭将于2026 年执行首次入轨飞行及海上回收任务。

    　　美国蓝色起源“新格伦”火箭升空，第一级实现海上回收。11 月4 日林晨，美国蓝色起源公司发射可重复使用的“新格伦”重型运载火箭，将美国国家航空航天局火星探测器送入太空。火箭第一级首次实现海上回收。

    　　蓝色起源成为继SpaceX 之后第二家实现轨道级火箭发射并回收的商业航天企业。

    　　一级市场方面，1 家商业航天相关企业公开融资信息。感知起源（SAR 卫星微波遥感分系统）一家企业完成融资。济南感知起源信息科技有限公司成立于2023 年9 月，是一家专注于遥感卫星领域内合成孔径雷达卫星（SAR 卫星）载荷的研发、生产和销售的技术企业。公司主要产品为SAR卫星中的微波遥感分系统（涵盖SAR 卫星载荷）及相关卫星遥感软件和信息服务。目前，感知起源处于“技术验证—量产准备”过渡阶段。已完成S01、S11 两台样机开发并签订验证星合作协议，预计2026 年6 月30日之前首发星将搭载感知起源自主载荷完成在轨验证。

    　　二级市场方面，Wind 商业航天指数（8841877.WI）周跌幅0.66%，成交量环比有所上升。我们选取万得商业航天指数（8841877.WI）作为参考指数，该指数共选取66 只商业航天行业相关个股，赋权方式为等权重。11月第二周（2025.11.10-11.14），商业航天指数最高为15392.32，最低为15239.99，周跌幅0.66%。指数周成交额为1330 亿元，较上周1249 亿环比上升6.46%。我们对上市板块的商业航天链公司按照3 大类（商业航天信息技术、商业航天工业、商业航天配套产业）9 小类进行了分类，最终涵盖63 家上市公司（已剔除三家限制清单公司），市值中位数约86 亿，当周共有31.75%的产业链公司实现股价上涨。个股层面，其中涨幅前列公司分别为天奥电子、上海沪工、航天发展， 单周涨幅分别为12.63%/12.35%/8.54%。跌幅前列公司分别为国光电气、航天科技、火炬电子，单周跌幅分别为-10.71%/-7.84%/-6.35%。

    　　风险提示：商业航天细分领域公司的技术研发和量产进度不及预期，政策出台不及预期，行业融资不及预期。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：周天乐/徐淋/肖洁 日期：2025-11-19

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