中恒电气(002364)推出800VDC新建和改造方案，未来增长可期

　　中恒电气(002364)

　　事件描述

　　10月31日，中恒电气新加坡全资子公司旗下合资公司SuperX DigitalPowerPte.Ltd.宣布针对海外市场率先发布两款800V直流供电（800VDC）SuperXPanama-800VDC新建方案和SuperXAurora-800VDC改造方案。

　　事件点评

　　推出800VDC新建和改造方案，系统端到端效率最高可提至98.5%。SuperXPanama-800VDC产品面向新建AIDC的端到端直流解决方案，SuperXAurora-800VDC适配现有数据中心的改造及升级直流解决方案，因此无论是新建的超大规模AI工厂，还是已投入运营的传统数据中心，均可通过适配

　　路径实现供电架构的代际升级。通过“DC-to-Chip”直流直供模式，800VDC方案将转换环节从4–5次减少至1–2次，系统端到端效率最高可提升至98.5%，铜材用量能减少45%以上。

　　HVDC方案先行者，未来业绩增长可期。2025年前三季度，公司实现营收14.2亿元，同比+20.3%；实现归母净利润0.7亿元，同比-15.6%。Q3单季度，公司实现营收5.3亿元，同比+32.0%，环比+4.8%；实现归母净利润0.3亿元，同比+39.7%，环比-7.7%。公司为国内HVDC龙头企业，以新加坡子公司为依托，海外业务持续扩展。我们预计未来随着单机柜功率不断提升，国内外高压直流方案的渗透率有望不断提升，带动公司业绩持续增长。

　　投资建议

　　我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.27/0.62/0.92，对应公司11月18日收盘价，2025-2027年PE分别为85.9/37.1/24.9，维持“买入-B”评级。

　　风险提示

　　包含但不限于以下风险：订单不及预期风险、宏观经济政策风险、竞争加剧风险、人才流失风险、汇率波动风险等。

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