通信行业双周报：全球已有12家运营商推出5G-A商用网络

　　投资要点：

　　通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（11/7-11/20）累计下跌3.26%，跑输沪深300指数0.53个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第25位；申万通信板块11月累计下跌1.88%，跑输沪深300指数0.25个百分点；申万通信板块今年累计上涨58.84%，跑赢沪深300指数42.83个百分点。

　　通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（11/7-11/20）总体承压，跌幅从低到高依次为：SW通信工程及服务（+0.13%）＞SW通信应用增值服务（-0.94%）＞SW通信网络设备及器件（-3.53%）＞SW其他通信设备

　　（-3.63%）＞SW通信终端及配件（-6.07%）＞SW通信线缆及配套（-7.58%）。

　　近期行业新闻与公司公告：（1）CAICT：9月国内手机出货量2793.1万部，同比增长10.1%；（2）Dell'Oro Group：全球已有12家运营商推出5G-A商用网络；（3）全国卫星导航定位基准站将被纳入统一监管；（4）IDC：中国视频云市场止跌回升；（5）Omdia：第三季度全球RAN市场接近80亿美元；（6）中贝通信：与弘信电子签订10亿元算力综合服务框架协议。

　　通信行业周观点：全球推出5G-Advanced商用网络的运营商数量持续增加，意味着行业建设重点正从初期的非独立组网快速覆盖，在商用领域逐步转向需要更大投资但能力更强的SA网络，标志着5G独立组网发展进入深度建设阶段，5G-A商用网络发展普及有望为泛化场景提供如无源物联、内生智能、通感一体等能力。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备

　　与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇。

　　风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦