商贸零售行业周报：六福集团业绩预告高增，美丽田园战略升级

　　六福集团发布业绩预告，美丽田园举行战略升级发布会

　　本周（11月20日），六福集团发布业绩预告，定价首饰业务表现亮眼驱动业绩大幅增长。其中，收入增长主要由于有效的产品差异化及销售策略，带动定价首饰产品销售大幅增长；利润增长受益于金价上涨、定价首饰占比提升以及营运杠杆带动利润率提升。此外，公司打通从文化种草到即时转化路径，借助国潮联名提升品牌声量与产品溢价，撬动定价首饰在年轻客群中的增量需求。此外，美丽田园健康医疗本周举行战略升级发布会，宣布面向未来的三大超级战略。（1）超级品牌：公司通过收购奈瑞儿和思妍丽汇聚行业前三品牌，构建扎实的信任壁垒与溢价能力，将品牌势能转化为流量优势与客单价增长。同时，顺应高线女性追求生活品质的消费变迁，重新定义高端美业价值标杆。（2）超级连锁：公司依托“双美+双保健”模式与“内生+外延”双轮驱动，以规模效应确立高质量发展的龙头壁垒。（3）超级数字化：公司的数字化布局通过全链路数智化管理实现精准营销，以科技驱动增收增效的双向突破。美丽田园通过清晰的战略路径和优秀的资本整合能力，有望实现“强强联合”穿越周期，重塑美业价值新空间。

　　行业关键词：肽源集团、LAN兰、物美超市、奈瑞儿、蔓迪国际等【肽源集团】肽源集团国内首个重组人源化丝聚蛋白完成备案。

　　【LAN兰】欧莱雅首投中国护肤品牌LAN兰。

　　【物美超市】物美“胖改”两地四店焕新开业。

　　【奈瑞儿】美丽田园再买下19家奈瑞儿，正式进军大湾区。

　　【蔓迪国际】蔓迪国际拟港交所上市，有望成为“防脱第一股”。

　　板块行情回顾

　　本周（11月17日-11月21日），商贸零售指数报收2251.77点，下跌7.24%，跑输上证综指（本周下跌3.90%）3.34个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第28位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块跌幅最小，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周青木科技（+7.0%）、华凯易佰（+6.5%）、壹网壹创（+5.9%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；

　　投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；

　　投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份等；

　　投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康等。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

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开源证券 黄泽鹏,李昕恬