新能源汽车行业周报：锂电产业链持续景气，多环节价格上行

　　需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段，看好产业链优质公司。

　　行业评级及投资策略：

　　政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

　　1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；

　　2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。

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　　行情复盘：

　　1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-7.34%、-10.99%、-8.46%、-9.57%、-11.60%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周深中华A、盛新锂能、滨海能源、容百科技、佛塑科技表现靠前，分别上涨32.2%、12.2%、9.8%、4.2%、3.4%，本周华盛锂电、海科新源、西典新能、五矿新能、万润新能表现靠后，分别下跌33.2%、25.4%、23.6%、22.1%、21.3%。

　　行业动态：

　　1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价9.24万元/吨，较上周上涨8.4%；氢氧化锂报价8.13万元/吨，较上周上涨6.3%；LME镍报价1.43万美元/吨，较上周下跌2.7%；长江有色钴报价40.5万元/吨，较上周上涨2.0%；磷酸铁锂正极报价3.81万元/吨，较上周上涨8.1%；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价10.55、10.6、12.35万元/吨，与上周持平；单晶622三元正极报价15.10万元/吨，较上周上涨0.3%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格与上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价17.50万元/吨，价格较上周上涨15.5%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.85、2.06万元/吨，价格与上周持平。

　　2）重点行业动态：磷酸铁锂反内卷，广汽获得L3测试牌照，深圳新星三氟化硼生产项目完成建设等。

　　风险提示

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华鑫证券 黎江涛