家电行业周报：10月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长

　　10月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长

　　10月家电出口数量/金额（人民币）同比分别-9.2%/-13.3%。分品类来看，10月空调出口227万台，同比-29.3%；冰箱出口652万台，同比-5.5%；洗衣机出口315万台，同比+7.7%；电视出口1011万台，同比-3.1%。拆分区域来看，10月冰冷东南亚、非洲出口增速领跑。25年10月，东南亚、非洲冰冷出口金额约6.7、5.5亿元，分别同比+14%、+12%。南美地区出口略有上升，出口金额约10.6亿元，同比+4%。北美、中东、欧洲地区出口规模下滑，出口金额约11.5、3.6、18.7亿元，分别同比-23%、-18%、-8%。10月东南亚空调出口增速领跑。25年10月东南亚出口金额约7.3亿元，同比+13%。非洲、北美出口规模出现下滑，出口金额约5.5、2.4亿元，分别同比-7%、-12%。欧洲、南美、中东空调出口金额约4.7、10.8、11.9亿元，降幅最大，同比-54%、-32%、-25%。10月东南亚电视出口增速领跑。25年10月东南亚出口金额约9.3亿元，同比+57%。非洲、南美市场增速稳健，出口金额约9.3、30.9亿元，分别同比+23%、+15%。北美、中东、欧洲出口规模出现下滑，出口金额约7.0、6.6、22.4亿元，分别同比-40%、-26%、-18%。10月非洲洗衣机出口增速显著。25年10月非洲洗衣机出口金额约1.8亿元，同比+21%，其次是东南亚、欧洲，分别同比+6%、+4%。北美及南美市场出口规模出现大幅下滑，出口金额分别为2.1、4.6亿元，同比分别-26%、-14%。

　　行业重点数据跟踪

　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-3.77%，申万家电指数-2.30%。个股中，本周涨幅前三名分别为奥普家居（+6.73%）、春光科技（+5.74%）、联合精密（+4.59%）；本周跌幅前三名分别为顺威股份（-16.95%）、彩虹集团（-19.12%）、立达信（-20.32%）。

　　原材料价格跟踪：本周（11/17-11/21）铜价指数-1.05%，铝价指数-1.16%，冷轧板卷指数持平，中国塑料城价格指数-0.21%。本月铜价指数+9.70%，铝价指数+3.06%，冷轧板卷指数-0.50%，中国塑料城价格指数-4.40%。25年以来，铜价指数+23.03%，铝价指数+9.05%，冷轧板卷指数-13.04%，中国塑料城价格指数-11.50%。

　　汇率及海运价格跟踪：截至2025年11月21日，美元兑人民币汇率中间价报7.09，周涨幅+0.21%，年初至今-1.29%。近期集装箱航运市场运价小幅上升，上周出口集装箱运价综合指数环比+2.63%。

　　房地产数据跟踪：2025年8月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为29303.81/448459.62/19875.87/48086.07万平方米，分别同比-18.4%/-9.6%/-18.5%/-5.4%。

　　细分行业景气指标

　　板块景气判断：白色家电-略有承压、黑色家电-略有承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。

　　投资建议

　　内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐海信视像、美的集团、海尔智家、TCL电子。

　　风险提示

　　海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。

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国金证券 赵中平,王刚