汽车行业周报：小鹏汽车第100万台整车下线，广州车展车企竞逐具身智能新赛道

　　行业重点新闻

　　（1）乘联分会：2025年11月狭义乘用车零售预计225万辆，新能源渗透率有望首超60%；（2）广州国资接手恒大汽车两家子公司；（3）小鹏汽车第100万台整车下线，何小鹏披露多重规划；（4）吉利智驾整合近落地：极氪团队划转至新合资公司；（5）广汽启境携华为乾崑技术亮相，2026年推豪华智能新能源车；（6）北汽极狐首款豪华中大型MPV广州车展首发亮相：磁流变悬架、首搭内嵌式防滚架；（7）小米汽车加码辅助驾驶：HAD系统将升级XLA架构，交付与技术双突破；（8）华为乾崑智驾ADS的33款合作车型月销破10万；（9）蓝思科技永安园区投产，加码机器人扩容AI硬件全球版图，11月18日，蓝思科技旗下蓝思智能机器人有限公司浏阳经开区永安园区正式投产；（10）INDEMIND与海尔机器人达成战略合作；（11）越疆人形机器人Atom亮相十五届全运会闭幕式，实现“海上+高空”人机共演；（12）广州车展机器人成“新主角”车企竞逐具身智能新赛道；（13）鸿海与Intrinsic在美国成立合资公司，共同建设AI机器人工厂。

　　行情回顾

　　（1）本周沪深300指数跌幅3.77%，其中汽车板块跌幅5.09%，涨跌幅位居A股一级行业第15位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅5.22%，江淮汽车领涨。（3）本周商用车指数跌幅4.04%，海伦哲领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数跌幅5.43%，天普股份、路畅科技领涨。其中电控系统涨跌幅-4.85%，科博达跌幅较小；电机涨跌幅-6.56%，恒帅股份跌幅较小；减速机/齿轮类涨跌幅-6.36%，斯菱股份领涨；轴承涨跌幅-7.66%，襄阳轴承领涨；轻量化&结构件涨跌幅-3.76%，浙江荣泰、超捷股份领涨；直线传动部件涨跌幅-5.54%，嵘泰股份跌幅较小；传感器涨跌幅-5.46%，日盈电子跌幅较小；Tier1涨跌幅-3.26%，美湖股份领涨。

　　投资建议

　　（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。

　　（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。

　　风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。

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开源证券 邓健全,赵悦媛,傅昌鑫,赵旭杨,徐剑峰,王镇涛