AI周观察：英伟达FY26Q3表现亮眼，谷歌发布系列SOTA模型

　　摘要

　　本周海外AI应用中Claude与Perplexity活跃度下滑，Gemini继续上升；国内Kimi活跃度快速增长，其余应用保持平稳。Google正式开启Gemini3时代，发布Gemini3Pro及强化推理模式Deep Think，前者以1501分登顶LMArena榜单，SimpleQA准确率达72.1%刷新纪录。同期推出大幅提升文本渲染能力的Nano Banana Pro图像模型及Antigravity智能体开发平台，新模型已面向开发者开放。

　　英伟达2026财年三季度营收与盈利全面超预期，数据中心与网络业务强劲增长，受益于NVLink规模化部署及Spectrum-X/Quantum-X平台需求提升。Blackwell架构进入规模放量阶段，GB300成为主要出货产品，整机柜交付能力趋于成熟，并形成至2026年底约5000亿美元的收入可见性。公司强调推理侧算力需求因“思维链”呈指数级扩张。虽财报后估值短期承压，但基本面稳健、产品结构优化与供给瓶颈缓释将支持情绪修复后的估值回归。

　　Palo Alto Networks2025年第三季度（FY2026Q1）表现稳健。公司当季RPO同比增长24%至155亿美元、NGSARR同比增长29%至58.5亿美元。总营收24.7亿美元，同比增长16%，其中产品收入同比大增23%，且过去12个月产品收入中软件形态占比升至44%，而去年同期为38%，反映软件防火墙与PAN-OS与SD-WAN放量带来的结构性抬升。盈利能力同步改善，毛利率76.9%、经营利润率30.2%，连续第二季超过30%。

　　风险提示

　　芯片制程发展与良率不及预期

　　中美科技领域政策恶化

　　智能手机销量不及预期

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国金证券 刘道明,黄晓军,麦世学