煤炭开采行业跟踪周报：港口库存上升，煤价持平运行

　　行业近况

　　本周（11月17日至11月21日）港口动力煤现货价环比持平，报收834元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量204.63万吨，环比上周上涨6.93万吨，涨幅3.50%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量178万吨，环比上周减少9.44万吨，降幅5.04%。日均锚地船舶共123艘，环比上周减少13艘，降幅10%；环渤海四港区库存端2593.30万吨，环比上周上涨164万吨，增幅6.74%。港口本周整体调出量减少、库存绝对值上涨，需求释放有限，煤价持平运行。

　　我们分析认为：目前港口煤价受货源及发运价倒挂问题有所支撑，短期北方地区已进入供暖期，南方下周逐步变冷，预计电耗或有所提升，预计煤价维持震荡走势。

　　估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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东吴证券 孟祥文,米宇