计算机行业周报：从Gemini到英伟达：AI竞争转向应用落地计算机行业“一周解码”

　　谷歌Gemini3的发布标志着生成式AI进入“任务智能体”时代，投资焦点正从底层算力转向高频刚需的应用落地；英伟达强劲的业绩表现显示AI应用的落地正驱动产业链爆发式增长，为AI投资提供长期支撑力；闻泰科技坚决反对“暂停即解决”的说法要求彻底恢复其对安世半导体的合法控制权，强调将采取一切法律手段维权。

　　支撑评级的要点

　　Gemini3开启AI应用新纪元：从硬件比拼到执行力竞争。11月18日，谷歌正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能模型Gemini3，并于发布首日立即在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线，在多个盈利产品中投入使用。从性能上看，Gemini3目前以1501分登顶LMArena全球排行榜，是首个突破1500分的模型；在博士级推理benchmark（GPQA Diamond、MATHApex、人类最后考试）中也实现了跃升。这是谷歌首次在模型发布当天就将其引入搜索。同时，Gemini3也在发布当天同步向Gemini App用户、AI Studio和VertexAI的开发者开放，并在智能体开发平台Google Antigravity推出，支持开发者构建更强大的AI应用。Gemini3的发布显示出谷歌开始主动定义下一代AI的竞争尤其是“智能体”范式的落地。

　　英伟达Q3亮眼业绩彰显AI应用爆发力。当地时间11月19日，英伟达发布了第三季度业绩：营收570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润319.1亿美元，同比上涨65%，经调整后的每股收益为1.30美元。分业务来看，英伟达最重要的数据中心业务实现营收512亿美元，同比增长66%。其中，计算业务（即GPU）贡献了430亿美元营收；网络业务（即允许多个GPU协同工作的组件）贡献了82亿美元。英伟达预计，四季度营收约为650亿美元，超出分析师预期的616.6亿美元。在业绩说明会上，黄仁勋及英伟达高管在回答分析师提问时称英伟达产品需求仍然爆棚，下游客户正从人工智能中受益。此外，管理层还强调英伟达此前提出的“今明两年收入5000亿美元”的目标仍有进一步增长的机会AI应用相关企业包括万兴科技、合合信息、金山办公、科大讯飞、拓尔思、虹软科技、慧辰股份、云从科技等。

　　闻泰科技坚守安世控制权的最后防线。2025年11月19日，荷兰经济事务与气候政策部大臣VincentKarremans在社交媒体上公开发布声明，暂停其根据《商品供应法》对安世所下达的部长令。在荷兰政府暂停此前针对安世半导体下达的行政令后，闻泰科技针对安世半导体事件再发声明，要求恢复公司作为控股股东的完整权利以及对安世的合法控制权。闻泰科技称，荷兰经济部暂停行政令的举动虽走出了妥善解决问题的第一步，但绝不是本次事件的解决方案。闻泰科技要求，荷兰经济部不仅应当永久性撤销其基于《货物可用性法案》发布的行政令，撤回其对企业法庭的参与及支持，还应当确保中方股东的合法控制权及中方人员的合法权利得到恢复，将安世恢复至2025年9月29日之前的状态。闻泰科技强调，任何真正的解决方案，都必须以恢复闻泰科技作为股东的完整权利以及对安世的合法控制权为基础。闻泰科技绝不会接受任何将非法结果“合法化”的企图，也不会接受一个由非法程序制造的安世公司股权及治理“新常态”。公司将采取一切法律手段，最大限度维护公司及全体股东的合法权益。

　　公司动态：

　　【浪潮信息】公司发行了2025年度第五期科技创新债券，本次发行规模为10亿元人民币，期限三年。本次发行募集资金已于2025年11月14日全部到账。

　　【创业慧康】公司第一大股东、持股5%以上股东葛航先生将通过协议转让的方式向杭州更好转让公司96,525,096股股份（约占公司总股本的6.23%），每股转让价格为人民币5.18元。同日，杭州更好与葛航先生签署了《关于创业慧康科技股份有限公司的表决权委托暨一致行动协议》，约定葛航将持有的公司155,780,282股（约占公司总股本的10.06%，含协议转让对应的96,525,096股股份）股份表决权不可撤销地全权委托给杭州更好行使。

　　投资建议

　　建议关注AI应用相关企业，包括万兴科技、合合信息、金山办公、科大讯飞、拓尔思、虹软科技等。

　　评级面临的主要风险

　　技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。

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中银证券 杨思睿,郑静文