新能源+AI行业周报（第32期20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游

　　报告摘要

　　行业整体策略：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游

　　新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。

　　新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启

　　1、6F涨价短期有望放缓，铁锂等环节有望持续向好，湖南裕能等受益。近期，中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会在北京召开，聚焦行业“需求旺盛却持续亏损”的困境；全行业连续亏损超36个月，协会明确了行业平均成本区间，旨在通过透明数据引导企业合理定价、遏制恶性竞争，巩固中国在该领域的全球竞争力。

　　2、固态电池产业化进入关键阶段，重视新公司的介入机会。近期，佛塑科技公告拟与紫金锂元、厦门紫金、广新研究院共同出资1亿元设立项目公司（佛塑科技出资500万元占股5%），在福建龙岩上杭工业区投建100吨/年硫化锂项目。

　　光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升

　　1、储能市场持续扩容，宁德时代、阳光电源、海博思创等受益。1）国内多部门联手“引导”负电价，储能价值持续放大：当前负电价已从偶发走向常态且范围扩大，2019年山东首现负电价后，2025年浙江、蒙西、四川等多省跟进，核心成因是新能源高比例并网致供给激增。2）2025年澳大利亚储能市场爆发，成为全球第三大大型电池储能市场（仅次于中美），2025年1-10月中国企业在澳斩获近50GWh储能订单。3）前三季全球储能系统出货量达286.35GWh，同比增长84.7%，出货量前五企业为特斯拉、阳光电源、比亚迪、中车株洲所、华为。4）近期，宁德时代与海博思创在福建宁德签署为期十年的全面战略合作协议。

　　AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。

　　1、国内机器人产业化加速，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。1）近期，何小鹏首次提出人形机器人目标：2026年二季度实现人形机器人全面丰富的能力集成，2026年底率先规模量产高阶人形机器人并进入商业场景提供导览、导购、导巡服务，2030年销量超过100万台。2）近期，人形机器人头部企业星动纪元宣布完成近10亿元A+轮融资，公司目前手握超5亿元订单，且与全球赛道标杆Figure在技术架构上高度一致。

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

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太平洋 刘强,钟欣材