房地产行业周报：新房二手房同比持续走弱，土地供应与成交双增

　　投资要点

　　本周房地产行业表现较弱。本周（11.17-11.21），申万房地产板块下跌5.8%，跑输沪深300指数2.1pp（沪深300下跌3.8%）；交易额1673.8亿元，环比13.6%。从个股涨跌幅来看，本周ST中迪、世联行、财信发展等个股涨幅显著。荣盛发展、盈新发展、上海临港等个股跌幅显著。

　　43城新房成交面积同比-33.5%，环比+19%；14城二手房成交面积同比-18%，环比+52%。截至11/21，11月43城新房累计成交面积同比-33.5%，环比10月+19%，全年累计同比-15.3%。其中，一线城市11月成交同比-39.8%，环比+17.4%，全年累计同比-11.3%。二线城市11月成交同比-28.3%，环比+27.3%，全年累计同比-15.6%。三四线城市11月成交同比-40.7%，环比-5.8%，全年累计同比-19.7%。截至11/21，11月14城二手房累计成交面积同比-18%，环比10月同期+52%，全年累计同比+1.8%。

　　17城商品房库存面积环比持平，去化周期171周；100大中城市供应土地面积同比+28.8%，成交土地面积同比+82.7%。截至11/20，17个重点城市商品房库存面积18839.8万平方米，较上周（11/13）环比持平，去化周期171周。上周（11.10-11.16），供应土地8340.3万平方米，同比+28.8%；供应均价1640元/平方米，同比+3.8%；成交土地2330.8万平方米，同比+82.7%；土地成交金额409.6亿元，同比+56.5%。上周土地成交楼面价1757元，溢价率0.5%。

　　政策方面，11月21日，戴德梁行发布报告指出，“十五五”标志着中国房地产经济地位转变。报告认为，“十五五”时期，中国房地产行业将由新生生产力驱动的办公室和工业需求、内需扩张带动的零售业发展以及民生改善助力房地产发展，房地产在国家经济发展中的作用将发生根本性转变。

　　公司方面，珠免集团（600185.SH）拟向投捷控股转让其持有的格力房产100%股权，交易价格551753.65万元。招商蛇口（001979.SZ）发布2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）发行公告。

　　行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）、新城控股（601155.SH）；2）商业：中国国贸（600007.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。

　　风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。

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西南证券 李垚,李艾莼