计算机行业周报：科技大厂持续引领AI创新

　　市场回顾

　　过去一周（11.17-11.21）上证综指下跌3.90%，创业板指下跌6.15%，沪深300指数下跌3.77%，计算机（申万）指数下跌2.74%，跑赢上证综指1.16个百分点，跑赢创业板指3.41个百分点，跑赢沪深300指数1.03个百分点，位列全行业第7名。

　　周观点

　　英伟达发布Q3财报，数据中心业绩亮眼。11月19日，英伟达发布2026财年第三财季财务报告。财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；数据中心Q3营收为512亿美元，超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长66%；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%。英伟达预计第四季度营收约为650亿美元，远高于分析师预测的617亿美元。黄仁勋在财报会上表示，Blackwell产品的销量远超预期，用于云服务器的GPU产品“已经售罄”。截至2026年的未来五个季度，Blackwell与Rubin的可见收入已经超过5000亿美元，订单量约为2000万颗GPU。

　　谷歌发布Gemini3，AI能力持续升级。11月18日，谷歌正式推出Gemini3系列人工智能模型，并同步上线Gemini3Pro预览版。谷歌称，Gemini3是迄今为止“最智能”和“最具事实准确性的”AI系统。它不仅拥有卓越的推理能力、多模态理解能力和智能体编码能力，还能将用户创意快速转化为应用程序，在创建软件、整理邮件和分析文档等任务中，相比前代产品都有显著提升。据谷歌介绍，Gemini3的推理能力堪称一流，能够捕捉创意中的细微线索，理解复杂问题的深层含义，并更精准地把握用户请求背后的语境与意图，从而减少对大量提示词的依赖。其部分推理能力已在独立基准测试中得到体现。在旨在衡量通用推理能力和专业知识的“人类终极考试”中，该模型以37.4分的成绩创下有史以来最高分。此前的最高分由GPT-5Pro保持，为31.64分。Gemini3Pro则具备“原生多模态”能力，可同时处理文本、图像和音频。此外，Gemini3Pro还支持生成杂志风格的可浏览页面或定制化动态布局界面，提供更丰富的交互体验。目前，Gemini3Pro已在热门AI基准测试平台LMArena排行榜上位居首位。

　　阿里、蚂蚁AI应用持续升级，百度AI业务收入高增。（1）阿里：阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。千问APP公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，凭借免费，以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争。据透露，阿里巴巴正在计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP，让千问具备更强大的办事能力。（2）蚂蚁：11月18日，蚂蚁集团推出基于全代码生成的AI助手“灵光”，凭借“灵光对话”、“闪应用”与“开眼”三大核心功能，特别是在指令清晰、网络稳定等理想条件下，30秒生成个性化应用的创新能力，圈粉无数。据蚂蚁集团披露，截至11月22日，“灵光”上线仅四天下载量便突破100万，这一增速超越多款全球现象级产品。（3）百度：11月18日，百度发布2025年第三季度财报，显示季度总营收312亿元，百度核心营收247亿元。其中，AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元。

　　投资建议

　　建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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上海证券 章锋