机械行业周报：低空稳健发展，出口增长强劲

　　报告要点：

　　周度行情回顾

　　2025年11月16日至11月21日，上证综指下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，创业板指下跌6.15%。其中申万机械设备下跌4.78%，相较于沪深300指数跑输1.01pct，在31个申万一级行业中排名第13。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别跌5.73%/5.48%/5.93%/1.65%/4.41%。

　　重点板块跟踪

　　低空经济板块：低空经济在完善商业运行规范与拓展生态应用场景方面取得关键进展。民航局发布《小型商业运输运营人运行合格审定规则（征求意见稿）》，旨在对小型商业运输运营人进行差异化的运行合格审定和持续监督管理，通过优化适用范围、明确航空器适航与运行控制要求，为低空商业运输的安全与规范化发展提供制度保障。同时，国家发展改革委等六部门联合印发《关于加快建设现代化国有林场的意见》，明确提出加快推动无人机、航空护林等装备普及，并推动低空经济等新场景的应用，为低空技术赋能生态保护与林场现代化管理开辟了广阔空间。运行规则的细化与新兴应用场景的开拓，共同为低空经济在多领域实现安全、有序发展注入新动能。

　　机械设备板块：当前时点，出口端我们认为无论从供给端还是需求端看国内龙头企业仍具备较强竞争优势。据海关数据整理，2025年10月我国工程机械进出口贸易额为48.44亿美元，同比增长0.07%，其中：进口额1.76亿美元，同比下降24.2%；出口额46.68亿美元，同比增长1.29%。2025年1至10月我国工程机械进出口贸易额累计为507.18亿美元，同比增长11.5%。其中进口金额21.92亿美元，同比增长0.78%；出口金额485.26亿美元，同比增长12%我们看好后续工程机械行业仍将维持稳步增长态势。

　　投资建议

　　低空经济：基建方面，我们建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲。

　　机械设备：出口链板块，我们建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块，我们建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块，我们建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等。

　　风险提示

　　全球宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。

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