次新市场周报(2025年11月第3周)：次新板块大幅回调 双创新股网下申购收益可观

　　本报告导读：

    　　11 月第3 周，次新板块回调幅度较大，领跌市场。但新股首日涨幅维持高位，双创板新股网下申购收益亮眼。恒坤新材、南网数字2 只新股合计贡献A/B 类投资者单账户打满收益 54.57/54.30 万元，对应 5亿规模账户增厚收益率为 0.93‰/0.92‰。

    　　投资要点：

    　　11月第3周， 市场整体震荡回调，次新板块跌幅明显，领跌市场。

    　　当周市场整体震荡下行，锂电、化工等前期上涨板块回调明显。次新板块大幅下跌，新股指数和近端次新股指数成份股中均仅有2 只次新当周上涨，指数周度分别下跌9.14%和8.71%，跌幅较大。新股指数较上证指数偏离度环比上升至171.01%，近端次新股指数偏离度随指数下跌持续下行至-18.16%。

    　　次新板块交易活跃度变动分化，11 月第4 周预计3 只次新股解禁。

    　　11 月第3 周，市场交易活跃度环比前周基本持平。换手率上，新股指数换手率环比前周下滑0.54pct，近端次新股指数换手率环比前周上升4.50pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少0.37 亿股和0.52 亿股。11 月第4 周预计有3 只次新股解禁，解禁规模15.53 亿元，解禁数量及规模环比减少。

    　　新股首日涨幅维持高位，双创板新股网下申购收益亮眼。11 月第3周，沪深市场网下发行上市2 只新股，首日平均涨幅均维持200%以上高位。其中，半导体光刻材料及前驱体境内龙头厂商恒坤新材和电网数字化建设主力军南网数字首日平均涨幅分别为270.51%和236.63%，表现突出。2 只新股合计贡献A/B 类投资者单账户打满收益54.57/54.30 万元，对应5 亿规模账户增厚收益率为0.93‰/0.92‰。

    　　次新二级市场：次新板块大幅回调。从次新市场来看，上市公司数5 家及以上的行业次新股平均涨幅均为负，电力设备、汽车和电子行业次新股当周平均跌幅分别为5.32%、7.78%和9.29%。34 只股票（不含当周上市新股）仅德力佳1 只当周上涨，34 只次新股整体平均涨幅为-8.10%，次新板块大幅回调。

    　　风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：王政之/施怡昀/王思琪 日期：2025-11-25

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