农林牧渔行业周报：10月生猪产能去化超预期
行情回顾：好于大盘
上周市场大幅调整，农业板块防守性展现，农林牧渔（申万）指数累计下跌3.45%，在申万31个一级行业中排名第9。农业子板块中，仅水产养殖、种子两个板块上涨，其余均下跌
猪：价格弱势，产能去化有望加速
上周全国猪价止跌企稳，围绕11.50元/公斤上下波动，其主要原因是气温的下降带动了需求旺季预期的启动，养殖端挺价情绪有所增强、出栏有所减少。但是屠宰企业开工率未见提升，且本次春节时间较晚，暂未看到明显的需求增量。整体供大于求的格局依然存在，预计猪价难有大幅上涨空间。
10月产能去化超预期。农业部公布10月能繁存栏为3990万头，环比9月下降45万头，降幅为1.1%（前值-0.2%）。能繁母猪时隔17个月重回4000万头以下，母猪调减100万头的目标，10月底已经达成一半。26年下半年猪价上行的确定性再度增强。
供给压力仍大，产能去化还将持续。当前距离产能调减目标设定的时间期限越来越近，政策执行力度、养殖企业压力等都将有所加大同时行业全面亏损继续，且供给压力短期难以缓解，产能被动去化将有所增加；另外秋冬季节疾病扰动加剧。政策、行业周期性及季节性影响等多重因素影响下，预计近期生猪产能去化仍是行业主调，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。
白羽鸡：苗价维稳，毛鸡价格松动
截至11月21日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.7元/羽，继续持平，平均单羽盈利约0.8元；同时肉毛鸡价格有所松动，下降0.03元/斤至3.52元/斤。供需博弈焦灼：年前补栏，支撑苗价；但终端消费疲软，毛鸡价格疲软，苗价上行受限。
祖代更新量下降明显，关注后续变化。2025年前三季度，祖代雏鸡更新80.33万套，较2024年同期减少9.86万套，减幅19.01%，其中进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，而商品代养殖场优先选择进口鸡苗，故而形成了较大的价差。但受美国爆发禽流感影响，2024年12月-2025年2月，进口品种未引种，3-5月从法国引进哈伯德、AA祖代，紧俏品种供应有所恢复。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。
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