产业赛道与主题投资风向标：谷歌GEMINI 3 PRO发布 具身智能国际标准迎多项进展

　　市场回顾：本周（11.17-11.21），全A下跌5.13%。板块方面，AI应用相关概念表现强势。当周全A日均成交额达18597亿元，较前周减少1305亿元，市场活跃度高位震荡。市场情绪方面，当周每日平均上涨家数为1321家，较前周减少1305家；平均涨停家数由上周85家减少至59家，赚钱效应有所减弱。资金流向方面，主力资金流出速度加快，融资融券余额回落至24917亿元（截至11月20日），两融资金主要流向电池等相关概念。拥挤度方面，海南自贸港、光伏等相关概念拥挤度较高，化学纤维相关概念环比上周增幅最大。

    　　重点主题：（1）海南自贸港：政策不断加码，离岛免税商品扩围。（2）AI算力：英伟达Q3业绩表现亮眼，政策需求共同驱动AI算力高景气。（3）AI应用：阿里谷歌发布新模型，AI应用进入快车道。

    　　政策动态：《求是》发文提出因地制宜发展新质生产力，工信部印发《高标准数字园区建设指南》。（1）11月16日出版的第22期《求是》杂志发表中共中央总书记的重要文章《因地制宜发展新质生产力》。文章强调，“十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基，加快建设现代化产业体系。（2）11月20日，财政部会同工业和信息化部研究起草了《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》。（3）11月13日，工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》。（4）11月20日，广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027年）》。

    　　产业趋势：谷歌Gemini 3 Pro发布，具身智能国际标准迎多项进展。（1）人工智能：谷歌Gemini 3 Pro11月19日正式上线。（2）机器人：中国信通院主导推动的国际标准《具身智能系统框架及能力要求》正式冻结。（2）机器人：11月15日，据证监会官网，中信证券发布关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告。（3）半导体：继DRAM大幅涨价后，闪存（Flash）也全面涨价。据CFM闪存市场最新报价，11月19日，Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨，最高涨幅38.46%。（4）高端制造：11月19日12时01分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将实践三十号A、B、C星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。实践三十号A、B、C星主要用于空间环境探测及相关技术验证。这次任务是长征系列运载火箭的第608次飞行。

    　　风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴开达/肖峰 日期：2025-11-25

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