机械设备行业制造成长周报（第35期）：小鹏提出人形机器人百万台量产规划，谷歌发布Gemini 3
核心观点
重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建
事件1-小鹏拟2030年量产百万台人形机器人：2025年11月17日，何小鹏宣布，小鹏计划人形机器人于2026年底实现规模量产，计划2030年实现百万台量产。
事件2-谷歌发布最新AI模型Gemini3：2025年11月18日，谷歌发布最新AI模型Gemini3。为支撑模型落地，谷歌同步推出Antigravity开发平台。
人形机器人点评：何小鹏计划2030年实现百万台量产，是国内首家提出百万台量产目标的人形机器人厂商，标志国内企业对人形的场景落地、量产能力保持信心。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】【五洲新春】；2）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【汉威科技】等。
AI基建：谷歌发布最新AI模型Gemini3，在LMArena排行榜、“人类终极考试”、GPQADiamond科学问题测试等多项基准测试中展现卓越性能。我们认为AI算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，持续看好AI基建相关产业链。燃气轮机作为海外数据中心主用电源将深度受益AI数据中心供电需求，建议重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】等。未来1-2年基本面斜率最大的AI液冷环节建议重点关注，其余关注AI数据中心制冷环节：1）AI液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。
行业动态&政府新闻&公司动态
行业动态：人形机器人-11月17日，小鹏人形机器人预计2030年实现百万台量产；11月18日，星尘智能完成数亿元A++轮融资；11月20日，星动纪元完成近10亿元A+轮融资；11月21日，星动纪元发布具身智能物流仓储解决方案。AI基建-11月18日，谷歌发布最新AI模型Gemini3；11月19日，Anthropic获微软、英伟达150亿美元投资；11月19日，沙特Humain联手亚马逊、AMD等投建沙特千兆瓦级AI数据中心。
政府动态：人形机器人-11月20日，广东省提出积极推动人工智能与机器人产业创新发展。
公司动态：人形机器人-11月17日，信捷电气与睿尔曼签署围绕关键核心零部件开发与供应的战略合作协议；11月18日，蓝思科技启动永安园区，可
年产1万台/套大型自动化设备以及50万台具身智能机器人；11月19日，黑芝麻智能与中际旭创全资子公司智驰致远达成围绕辅助驾驶的战略合作；11月21日，金帝股份拟与东培股份就人形机器人谐波减速器总成及其关键零部件进行合作；11月22日，德马科技投资数亿元成立具身智能公司；11月23日，征和工业与新时达针对机器人及灵巧手展开交流。
本周重点关注标的-应流股份、联德股份、汉钟精机；五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达；奕瑞科技。
行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T链供应商&实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。
2、AI基建：1）AI液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。
6、3D打印：3D打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注【应流股份】【江苏神通】。
8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】。
风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。
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