北交所市场点评：缩量修复 商业航天概念领涨

　　行情回顾：1）指数层面：11 月24 日北证A 股成交金额达128.0 亿元，较上一交易日减少54.45 亿元，北证50 指数收盘价为1386.04，上涨0.63%，PE_TTM 为65.45 倍。北证专精特新指数收盘价为2324.65，上涨1.09%。

    　　当日北交所284 家公司中220 家上涨，8 家平盘，56 家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：铁拓机械（18.2%）、国义招标（8.6%）、美登科技（8.2%）、通易航天（7.2%）、成电光信（6.7%）；跌幅前五的个股分别为：大鹏工业（-30.0%）、汉维科技（-5.7%）、利通科技（-5.7%）、灿能电力（-5.2%）、开特股份（-4.0%）。

    　　新闻汇总：1）增速超越ChatGPT！千问、灵光持续破圈，国产AI 大战2.0打响：阿里巴巴微信公众号消息称，千问App 公测一周下载量已突破1000万。截止目前，豆包、千问、灵光分别位居App Store 中国区免费榜第一、第四和第六。2）L3 商业化落地倒计时！主机厂角逐上车“第一枪”，相关政策、标准将成关键：华为智能汽车解决方案BU CEO 靳玉志公布了L3 最新进展——华为乾崑正在北上广深、合肥、武汉、重庆等7 个城市进行高速L3 的路测工作。

    　　重点公告：1）巴兰仕：此前公司拟使用额度不超过人民币23,000.00 万元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，公司本次使用闲置募集资金进行现金管理的金额为21,000.00 万元；2）科创新材：公司近日取得中华人民共和国国家知识产权局颁发的一项实用新型专利证书。实用新型名称为：一种新能源坩埚模具压紧装置；3）秋乐种业：公司此前拟使用额度不超过人民币12,000 万元（含本数）闲置募集资金进行现金管理，公司本次以部分闲置募集资金购买银行产品的金额合计9,000.00 万元。

    　　投资建议：当日从板块热度看，商业航天、军工信息化等细分赛道活跃，成为驱动北交所市场情绪的核心主线。情绪上有修复迹象，原因有三：其一，政策与产业共振下的主题催化。A 股航天军工指数领涨市场，北交所相关标的如创远信科、星图测控、通易航天等直接受益于板块热度传导，与"新质生产力"政策导向高度契合。其二，资金结构优化与长期配置价值显现。西部利得专精特新量化选股基金于11 月18 日成立，为市场注入增量资金。其三，市场流动性边际改善。尽管北交所当日成交额较前一日减少54.45 亿元，但换手率仍处于历史较高水平，显示短期交易情绪尚未降温，且北交所部分高成长标的动态PE 已有所下降，估值分化带来结构性机会。短期需关注热点持续性及基金建仓，中长期研发投入优势与细分赛道稀缺性将支撑市场，注意小盘股波动风险。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-11-25

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