2026年上半年A股投资策略报告：方兴未艾 逐光而行

　　2025年指数强势震荡上扬，沪指触及4000点。年初和4月初，市场受海外利空因素以及中美贸易冲突而出现调整，但在国内政策以及科技板块强势回暖带动下，市场迎来反弹修复，双创指数领涨，沪指也创近十年新高，突破3800点，最高触及4000点，迎来强势回暖走势，2025年市场全线走牛。

    　　2026年上半年市场环境分析：

    　　经济：国际环境方面，2026年全球经济于复苏与风险中前行。中美贸易缓和与货币宽松带来提振，但供应链、债务与地缘冲突等风险仍构成严峻考验。国内方面，“十五五”开局之年，我国宏观政策保持协同发力，产业结构持续优化，通过深化内部改革、扩大内需等促进经济高质量发展，国内经济有望夯实复苏基础。

    　　资本市场：提高资本市场制度包容性、适应性，积极营造“长钱长投”环境。首先，政策将通过纵深推进板块改革，增强多层次市场的包容性与覆盖面，不断提升资本市场的“科技含量”，并巩固常态化退市机制，构建“进退有序、优胜劣汰”的健康生态。其次，上市公司有望加大增持回购分红力度，强化投资者回报，增强资本市场内在稳定性，引导长期资金扩大权益投资。

    　　市场因素：A 股盈利能力持续回升，盈利增速有望拾级而上；估值处于合理区间，有望继续向上修复；政策引导中长期资金积极入市，维护市场平稳健康运行。

    　　2026 年上半年市场展望：方兴未艾，逐光而行。2025 年A 股市场在震荡中逐步修复，整体趋势已明显转暖，市场信心持续回升，技术形态保持强势。不过连续多月反弹后，特别是沪指在4000 点之后，短线获利盘压力有所加大，需注意技术层面的反复波动，但中期来看，中美贸易形势、十五五规划政策指引、资本市场政策演绎、利率下行背景下的资产配置、资金面动向均对市场构成积极影响，市场整体仍处于方兴未艾的修复阶段，风险偏好稳步提升的势头未变。特别是从三季报业绩看到了基本面适度改善迹象，未来基本面的改善或成为推动市场进一步回暖的重要因素。年底A 股在高位仍可能出现波动，但趋势仍处于乐观阶段。

    　　随着政策效果逐步落地、基本面实质好转、资金增量稳步入场，市场具备进一步向上的演绎空间。投资者宜保持战略乐观，逐光而行——紧跟政策指引与业绩主线，把握结构性机会。

    　　操作策略及投资主线：

    　　1) 低估值与盈利稳定双轮驱动的红利高股息资产估值重塑主线：市值管理要求，叠加地缘及关税扰动推升确定性需求，及低利率环境，红利高股息资产迎来估值重塑，关注金融、有色金属、公用事业和交通运输等。

    　　2) 建设现代化产业体系，引领发展新质生产力的科技主线：十五五政策给予科技创新高度关注。当前中国在战略性新兴产业和未来产业领域的全球影响力持续扩大，建议紧扣国产替代与科技创新两大方向，重点关注半导体、AI+、高端装备等彰显国家实力的“硬科技”核心赛道。

    　　3) 建设强大国内市场背景下的扩内需主线：强大国内市场是中国式现代化的战略依托。在外需或承压的背景下，内需对于支撑经济的重要性将更加凸显，建议关注受益于内需战略的食品饮料、汽车、家电、农林牧渔、医药生物等板块。

    　　行业配置：建议超配有色金属、TMT、金融、电力设备、食品饮料和机械设备等行业，标配农林牧渔、汽车、交通运输、公用事业、国防军工等。

    　　风险提示：海外经济超预期下滑，导致外需回落，国内出口承压；高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险外延。 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：费小平/尹炜祺/曾浩/熊越/叶子沛 日期：2025-11-26

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