多资产配置新解：持有型不动产ABS的另类投资价值

　　多资产配置新解：持有型不动产ABS 另类投资价值低利率环境下，固收产品的绝对收益率不断走低。权益市场波动较大、不确定性上升。而公募REITs 面临资产准入门槛高、资金用途受限、产品灵活性不足等痛点，难以完全满足市场多样化配置需求。持有型不动产ABS 的投资价值凸显：锚定非标准化的不动产项目，聚焦长期稳定现金流，通过产品的定制化和长期配置获得另类投资回报。

    　　作为交易所ABS 框架下的权益型创新产品，持有型不动产ABS 聚焦资产信用、不设主体增信、平层结构设计。底层资产涵盖交通基建、商业物业、新型基础设施、保租房等多元品类，具备很强的市场包容性。在条款结构设计上，兼具创新性与灵活性，既延续了类REITs 的部分成熟实践，又借鉴了公募REITs 的相关机制，还融入了私募股权投资基金领域的操作经验，形成了差异化产品形态。

    　　持有型不动产ABS 的应运而生，既契合多层次REITs 市场建设的政策导向，又顺应地方政府财政体系转型的发展诉求；既为资产方提供了盘活存量资产、打通资本闭环的高效路径，也为投资者开辟了分享不动产长期价值的创新渠道。自2023 年以来，在监管持续支持、产品结构不断优化、扩募机制落地的多重利好下，市场规模快速扩容，产品发展势头持续向好。

    　　本文将从政策轨迹、产品特点、市场概况、各方视角、关键条款、未来展望等维度，全面解析这一创新品种的发展现状与未来潜力，为投资者提供参考。

    　　风险

    　　供给扩容不及预期，政策不确定风险。 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：魏真真/张星星/杨冰/陈健恒 日期：2025-11-27

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